海灣的成功，國內的麻煩 - 彭博社

阿耶德·沙姆蘭讓這一切看起來如此簡單。在1月24日，他駕駛着麥道公司F-15戰鬥機在波斯灣上空飛行，沙特空軍上尉將目光鎖定在兩架被認為攜帶致命的埃克索塞導彈朝附近盟軍艦艇飛去的伊拉克幻影戰鬥機上。沙姆蘭冷靜地解釋道：“我只是跟在他們後面，然後將他們擊落。”

如果麥道公司的董事長約翰·F·麥道能如此輕鬆地解決困擾麥道公司的種種問題，那該多好。儘管海灣戰爭為麥道的產品如F-15和戰斧導彈提供了一個令人驚歎的展示，但這並沒有轉化為國內的勝利。

令人驚訝的是，約翰·麥道的公司最近遭遇瞭如此多的失敗，以至於一些政治家和國防部人士已經在討論，如果公司的財務狀況繼續惡化，是否應該給予該公司政府救助。美國政府問責辦公室審計長查爾斯·A·鮑舍爾擔心，麥道等承包商最近的成本超支和項目取消“可能意味着我們將面臨類似於1970年代洛克希德公司救助的呼聲。”

這樣的討論可能為時尚早，但麥道有很多事情需要擔憂。對新型高科技武器和商業噴氣式飛機業務的重投資使得公司的資產負債表在美國航空航天公司中處於最弱的行列。而國防部長迪克·切尼最近因鉅額成本超支而取消了520億美元的A-12攻擊機計劃，這也擊垮了麥道公司最光明的增長前景。A.G.愛德華茲公司分析師肯特·A·紐科姆表示：“國防產業並沒有突然變成一個增長型業務。”

此外，儘管支持沙漠風暴，但美國預算赤字巨大且持續的可能性意味着美國的國防開支將在未來幾年內縮減。這對位於聖路易斯的麥克唐納公司來説是個令人沮喪的消息，該公司已經有三個主要項目——F-15、海軍陸戰隊的哈里爾跳躍噴氣機和陸軍的阿帕奇直升機——在最後一年獲得新的五角大樓資金。

虧損者。麥克唐納自己的預測顯示，實際國防開支將在1995年前每年下降3%到4%。因此，失去巨大的A-12項目意味着麥克唐納必須迅速使其其他主要開發項目——空軍的C-17運輸機——正常運轉。該飛機能夠將重型坦克運送到靠近軍事熱點的臨時跑道，未來十年可能帶來200億美元的銷售。但它一直受到問題困擾，導致165百萬美元的費用。而麥克唐納在預算內交付的聲譽受損，可能會影響其贏得空軍先進戰術戰鬥機合同的機會，這是一項價值700億美元的項目。然而，這僅僅是挑戰的一半。降低的國防前景還意味着麥克唐納必須最終修復其道格拉斯商業飛機業務，摩根士丹利分析師菲利普·W·弗裏德曼估計，該業務在過去13年中有8年虧損。

為了改變這一現狀，麥克唐納·道格拉斯飛機部門已花費7億美元開發其基於DC-10的新MD-11寬體飛機，並在價值1億美元的巨型噴氣機的庫存和營運資金中投入了超過20億美元。為MD-11融資並追求高科技武器合同所需的資金，已將麥克唐納的債務與股本比率推高至可怕的84%。

不要指望很快會有任何長期的緩解。儘管麥克唐納在11月開始交付MD-11，但它可能會在今年增加更多債務，因為它計劃將每月的寬體飛機生產量增加到三倍。這個國防巨頭還欠下10億美元的遞延税款，必須在未來幾年內支付。

到目前為止，麥克唐納尚未註銷其在A-12項目上至少20億美元的成本超支。它希望通過向五角大樓提出上訴來收回部分資金。這樣的話，預計它將在1990年實現大約1.2億美元的持續經營收益，銷售額為165億美元。但即使麥克唐納在2月份即將公佈的第四季度收益中對A-12進行部分計提，它仍然有足夠的靈活性來推遲對取消飛機和遞延税款的更嚴厲清算，同時對這兩項事務進行上訴。

去年，這個國防巨頭重新談判了其銀行貸款，這應該能提供足夠的借款能力，直到明年冬天，當MD-11的生產率提高時，麥克唐納的急需現金儲備將大幅增加。此外，F-15在海灣的驚人表現也可能會引發沙特的新訂單。

寬體飛機的壓力。儘管如此，麥克唐納在其日益重要的商用飛機業務中面臨動盪的時刻。儘管道格拉斯有1200個堅固的訂單和承諾，但長期的衰退可能會削弱這一訂單簿。事實上，主要客户美國航空公司在過去一年中未能行使對30架MD-80窄體飛機的選擇權，並將仔細審查到1993年到期的另外60個選擇權。“隨着經濟下滑，我們很難去購買飛機，”美國航空公司機隊規劃董事總經理肯尼斯·A·拉夫解釋道。

更重要的是，麥克唐納面臨高達30億美元的投資，以開發一種名為MD-12X的大型寬體飛機，這可能會與波音公司的盈利747競爭。最初，公司規劃者希望僅僅設計MD-11的衍生機型。但客户顯然想要更多，公司正在尋找合作伙伴來承擔MD-12X的費用。

未來支出的前景將繼續給麥克唐納施加壓力。誠然，F-15的卓越表現可能是一個驕傲的來源。然而，目前，麥克唐納·道格拉斯正面臨強勁的逆風。

麥克唐納·道格拉斯的一系列挫折

1989年7月

放棄通過將虧損的網絡系統部門出售給英國電信來擴展信息處理業務的戰略

1990年7月

面對國防開支削減，開始裁員17,000名員工，作為7億美元成本削減計劃的一部分

1990年10月

對其問題頻發的C-17軍用運輸機項目進行9300萬美元的減記

1990年11月

獲得聯邦航空管理局對其新MD-11寬體噴氣機的批准；一些航空公司抱怨該噴氣機燃油消耗過高

1991年1月

五角大樓取消了520億美元的A-12攻擊機項目，這是未來增長的主要來源