道化學公司即將重新活躍嗎? - 彭博社
Gene G Marcial
去年初,陶氏化學是華爾街的高飛者之一,股價達到每股75美元。但當經濟開始惡化時,大型機構投資者紛紛撤出。當伊拉克入侵科威特後,油價飆升,股價崩潰至37美元。分析師對陶氏和其他基礎化學品生產商保持冷淡,但價值投資者最近開始大量購買股票,推動陶氏股價回升至51美元。
EGS Partners的管理合夥人喬·薩爾瓦尼表示:“陶氏已經下跌了約50%,在這個經濟週期的這個階段,它是最好的股票之一。”他認為,隨着波斯灣戰爭看起來進展順利,油價下跌,這隻股票“應該會回到中70美元”。陶氏的原材料成本直接受到原油和天然氣價格的影響,因為它們是化工廠的基本原料。
大多數分析師並不認同薩爾瓦尼的樂觀觀點。他們指出,去年全國第二大化學公司的每股收益跌至約4.75美元(經過拆分調整)。他們認為1991年可能會更糟。
‘理想的週期性’?但薩爾瓦尼和其他價值投資者認為,儘管1990年第四季度和1991年第一季度將會艱難,他預計明年的利潤將躍升至5.50美元,並在1993年達到6.50美元。“在接下來的三年裏,收益應該會回到每股9到10美元的範圍,”薩爾瓦尼説。
除了收益復甦,薩爾瓦尼還指出公司的資產,他估計每股價值90美元。他認為陶氏在馬里昂·梅瑞爾·陶氏(Marion Merrell Dow)藥品公司中的80%股份價值33美元,該公司是1989年馬里昂實驗室與梅瑞爾陶氏製藥合併後發展而來的。馬里昂·梅瑞爾·陶氏生產一系列處方藥。
投資經理喬治·克萊蒙特,克萊維斯特的總裁,對道瓊斯也非常看好。他認為,隨着經濟擺脱低迷,該公司將被機構重新發現為“理想的週期性股票投資”。克萊蒙特認為,對於一個傳統上在機構投資組合中佔據核心地位的股票,道瓊斯“極其便宜”。
該公司生產一系列有機和無機化學品,克萊蒙特相信,隨着經濟開始復甦,這些產品的需求將會很大。道瓊斯還生產塑料和消費品,包括保鮮膜和Fantastik清潔劑,隨着油價下跌,這些產品應該會非常盈利。