道化學公司即將重新活躍嗎？ - 彭博社

去年初，陶氏化學是華爾街的高飛者之一，股價達到每股75美元。但當經濟開始惡化時，大型機構投資者紛紛撤出。當伊拉克入侵科威特後，油價飆升，股價崩潰至37美元。分析師對陶氏和其他基礎化學品生產商保持冷淡，但價值投資者最近開始大量購買股票，推動陶氏股價回升至51美元。

EGS Partners的管理合夥人喬·薩爾瓦尼表示：“陶氏已經下跌了約50%，在這個經濟週期的這個階段，它是最好的股票之一。”他認為，隨着波斯灣戰爭看起來進展順利，油價下跌，這隻股票“應該會回到中70美元”。陶氏的原材料成本直接受到原油和天然氣價格的影響，因為它們是化工廠的基本原料。

大多數分析師並不認同薩爾瓦尼的樂觀觀點。他們指出，去年全國第二大化學公司的每股收益跌至約4.75美元（經過拆分調整）。他們認為1991年可能會更糟。

‘理想的週期性’？但薩爾瓦尼和其他價值投資者認為，儘管1990年第四季度和1991年第一季度將會艱難，他預計明年的利潤將躍升至5.50美元，並在1993年達到6.50美元。“在接下來的三年裏，收益應該會回到每股9到10美元的範圍，”薩爾瓦尼説。

除了收益復甦，薩爾瓦尼還指出公司的資產，他估計每股價值90美元。他認為陶氏在馬里昂·梅瑞爾·陶氏（Marion Merrell Dow）藥品公司中的80%股份價值33美元，該公司是1989年馬里昂實驗室與梅瑞爾陶氏製藥合併後發展而來的。馬里昂·梅瑞爾·陶氏生產一系列處方藥。

投資經理喬治·克萊蒙特，克萊維斯特的總裁，對道瓊斯也非常看好。他認為，隨着經濟擺脱低迷，該公司將被機構重新發現為“理想的週期性股票投資”。克萊蒙特認為，對於一個傳統上在機構投資組合中佔據核心地位的股票，道瓊斯“極其便宜”。

該公司生產一系列有機和無機化學品，克萊蒙特相信，隨着經濟開始復甦，這些產品的需求將會很大。道瓊斯還生產塑料和消費品，包括保鮮膜和Fantastik清潔劑，隨着油價下跌，這些產品應該會非常盈利。