尋求：50億美元，請聯繫花旗集團 - 彭博社
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沒有哪家美國銀行比花旗集團更受到銀行業的關注。銀行家們長期以來一直在審視花旗的策略，例如其在消費銀行和全球貸款方面的激進嘗試，以獲取如何指導自己機構的經驗教訓。
現在，花旗因另一個原因成為關注的焦點。由於其貸款組合惡化和資本基礎不足，花旗在監管機構的壓力下需要現金。而且需要大量現金——可能在40億到50億美元之間。花旗集團董事長約翰·S·裏德一直在削減開支。作為一項全球性的緊縮措施，旨在到1993年削減15億美元的年度成本，他正在裁減花旗的員工8000人。據説他還在考慮大規模出售資產，包括銀行盈利豐厚的信用卡業務的一部分。
重創。但裏德的籌資計劃的關鍵是證券的出售。該銀行正試圖通過一項可轉換優先股發行私下籌集多達15億美元，收益率可能在10%左右。根據投資銀行家的説法，未來可能會發行約10億美元的普通股。
然而，對可轉換交易的興趣卻不温不火。1月25日，穆迪投資者服務公司突然下調了310億美元的控股公司未償還證券的評級，這一銷售努力遭受了重創。數百家急需資本的銀行的首席執行官，以及許多銀行監管機構，都在祈禱。許多面臨不良貸款問題的銀行實際上被排除在資本市場之外。“如果花旗能夠吸引資本，”基夫·布魯耶特公司研究總監詹姆斯·J·麥克德莫特説，“這對銀行業的前景是個好兆頭。”但如果花旗失敗，銀行危機可能會變得愈發嚴重。一位熟悉可轉換交易的高管表示，如果花旗在2月底之前無法完成銷售，可能不得不撤回發行並提出另一個計劃。
華爾街的投資銀行家們也在密切關注花旗集團，他們急切地尋求新的業務。在去年秋天面試了一些候選人後，花旗選擇了摩根士丹利公司來幫助其推銷可轉換優先股發行。許多投資銀行家正在研究其他提案，以幫助花旗籌集資金，這項任務可能是華爾街在一段時間內所承擔的最具挑戰性和回報的工作之一。他們還希望如果成功的花旗交易引發其他有需要的銀行進行類似的發行，他們也能從中獲利。那些對花旗表現出最具創新性和幫助的公司將在額外的銀行業務中佔據明顯優勢。一位投資銀行家表示：“全世界的人都在關注花旗。”花旗和摩根均拒絕評論。
花旗一直在全球範圍內積極尋找可轉換優先股的潛在買家。去年底，該銀行接觸了包括目前位於倫敦的科威特投資辦公室在內的幾家歐洲、亞洲和中東的機構投資者。但幾乎沒有人願意出手。花旗隨後聘請了摩根，後者將銷售重點重新聚焦於潛在的國內買家。摩根與多家養老基金、保險公司和工業公司的金融子公司進行了交談。根據投資銀行家的説法，通用汽車公司是其中一家被招攬的公司。通用汽車拒絕評論。摩根董事長理查德·B·費舍爾本人向至少一位其他潛在投資者推介了該交易。
然而，到目前為止，美國投資者對可轉換優先股的興趣僅比外國投資者稍高。他們普遍對銀行股票持有輕蔑態度，花旗的股票也不例外。根據熟悉該交易的人士的説法，該優先股將在花旗的股價上漲約15%至當前水平以上時可轉換為普通股。然而，花旗的股票在1月30日以13美元的價格出售，在過去12個月中暴跌了46%（圖表）。而且它們仍然看起來風險很大。在去年的最後一個季度，該銀行虧損了3.82億美元。它最大的頭痛是商業房地產。花旗的133億美元房地產貸款組合中近19%處於不良狀態，該銀行的信用問題可能會惡化。一位香港的投資銀行家表示：“他們是一家高知名度的銀行，其問題已被充分記錄。”
“垃圾問題。”穆迪的評級下調增加了文檔的負擔。特別有害的是對花旗現有優先股的評估，評級被降至投資級別以下。“這是個垃圾問題，”一位潛在投資者説。如今，高質量的垃圾債券收益率約為14%，一些投資者認為，花旗必須提高優先股的票息，以激發主要的購買興趣。然而，即使將票息提高1%，也可能使花旗的年利息成本增加1500萬美元。
據説花旗還在考慮今年晚些時候進行一次普通股的公開發行。花旗上一次進入股市是在1987年9月，當時籌集了超過10億美元。花旗是否願意冒險進入公眾市場，很大程度上取決於私人發行的表現。“你擁有的資本越多，你就能吸引更多，”美林證券分析師朱達·克勞沙爾説。出售股票絕不是花旗籌集資金的唯一方式。花旗擁有2170億美元的資產，擁有一系列在正常市場條件下，投資者可能會覺得有吸引力的業務。然而，目前金融資產的市場狀況卻很成問題。
據街頭消息來源，高盛正在為花旗提供關於可能出售該銀行最大現金牛——信用卡業務的一部分的建議。花旗是全球最大的銀行信用卡發行商，擁有超過300億美元的應收賬款。根據分析師的説法，去年，信用卡業務為花旗創造了超過5億美元的利潤。
由於其穩定的收入，信用卡業務受到投資者的青睞。1月22日，MNC金融公司通過其信用卡業務的公開股票發行籌集了7.3億美元。據説高盛和貝爾·斯特恩公司在這筆交易中賺取了4860萬美元。一位投資銀行家估計，出售花旗20%的業務，可能會帶來約7.5億美元。“你必須將其納入可能性範圍之內，”基夫的麥克德莫特説。“MNC的交易就像火箭一樣成功。”
花旗集團還持有一些可能不那麼痛苦的資產。它一直在嘗試出售其AMBAC市政債券保險業務，估值約為9億美元。到目前為止，沒有人願意滿足這個價格。花旗集團還通過花旗風險投資公司擁有其他公司的股份。其在約克國際公司（York International Corp.）的持股規模可觀，該公司是一家位於賓夕法尼亞州約克的空調製造商，花旗持有49%的股份，以及位於克利夫蘭的瑞利安斯電氣公司（Reliance Electric Co.），花旗擁有43%的股份。
還有花旗的貸款組合。雖然市場對花旗的房地產債務興趣不大，但投資銀行家們正在關注花旗75億美元的高槓杆交易（HLTs）貸款。他們表示，花旗正在研究一家街頭公司的提議，以證券化這些貸款，這將為它們創造一個更具流動性的市場。儘管這些貸款被認為風險較高，但它們的利率通常比其他企業貸款高得多。所羅門兄弟公司（Salomon Brothers Inc.）正在與摩根大通公司（Chase Manhattan Corp.）合作，重新包裝其部分HLTs。
裏德還提出了與另一家銀行合併的可能性，一旦他改善了花旗的資本狀況。投資銀行家表示，合併後的實體在籌集資本方面可能比單獨的花旗更容易。而通過精簡運營，新銀行可能會更加高效。
在試圖籌集數十億美元的過程中，花旗集團正變得不僅僅是關注的焦點。銀行家、監管機構和投資銀行家發現，他們自己的命運在某種程度上也依賴於花旗是否能夠成功。
花旗集團如何振興其貧弱的資本基礎股票
提供 花旗正在嘗試出售高達15億美元的可轉換優先股。如果成功，銀行可能會嘗試再發行10億美元的普通股
AMBAC 花旗已經嘗試出售其市政債券保險公司一段時間。這可能帶來高達9億美元的收入
信用
卡 花旗業務的皇冠明珠可能對投資者具有很大的吸引力。通過出售其信用卡組合的20%，它可以籌集7.5億美元
貸款
銷售 花旗可能會嘗試打包並出售其75億美元的高槓杆交易貸款組合的一部分。這些貸款的高利率可能對投資者具有吸引力
其他
資產 花旗在其企業融資活動中收購了公司的股份。出售在約克國際和瑞利電氣等公司的股份可能籌集10億美元