家庭財富下降可能會延長經濟低迷…… - 彭博社

如果消費者行為受到家庭財富的真實和感知變化的影響，正如大多數經濟學家所認為的，那麼美國和英國當前的經濟衰退可能比許多預測者所預期的更深、更長。這是倫敦的美國運通銀行有限公司最新一期《美國運通銀行評論》文章中發出的警告。文章指出，在這兩個國家，家庭部門的淨資產不僅在經過通貨膨脹調整後去年下降，而且在當前美元計價上也自1962年以來首次下降（美國）和自1974年以來首次下降（英國）。

作者表示，個人財富的近期下降是重要的，因為它逆轉了幫助推動這兩個國家在1980年代經濟上升的趨勢。在股價上漲和房價升值的推動下，美國的家庭資產總值在1982年至1989年間實際增長了37%。在英國，房價上漲了三倍，這些資產的增值幅度高達83%。

資產價值的上升鼓勵了許多消費者減少儲蓄並增加借貸。在美國和英國，個人儲蓄率在1980年至1989年間減半，而通過抵押貸款和其他形式的借貸，實際家庭債務在美國飆升了66%，在英國飆升了133%。然而，即使在這些巨大的債務增加下，家庭實際淨資產在擴張期間在美國增長了33%，在英國增長了76%。

不幸的是，財富泡沫在1990年終於破裂。美國運通銀行的經濟學家估計，即使考慮到來自新儲蓄的正常財富增加，去年股市下跌和房價走軟的綜合影響使美國的家庭實際淨資產減少了7%到8%，而英國則減少了14%到15%。

因此，“財富下降現在通過壓抑信心和抑制借貸來抑制消費者支出。”而這種情況因銀行貸款放緩而加劇，這受到作為貸款抵押品的資產價值下降的影響。

簡而言之，去年的個人財富急劇下降導致消費放緩，這進一步削弱了資產價格，加深了經濟衰退。在利率下降打破這個惡性循環並至少穩定資產價值之前，長期衰退的風險將依然很高。