牛脂的味道聽起來可能不太華麗，但…… - 彭博社

這並不完全是一個家喻户曉的名字。但國際香料與香精公司（International Flavors & Fragrances Inc.），這家位於曼哈頓倉庫區中間的相當神秘的跨國公司，在紐約和巴黎的化妝品高管中享有盛譽。已故設計師哈爾斯頓（Halston）公開承認，IFF負責開發他最暢銷的同名香水。IFF的調香師還創造了一些1980年代最時尚的香氛，如卡爾文·克萊因（Calvin Klein Inc.）的永恆（Eternity）和喬治·比佛利山（Giorgio Beverly Hills）的紅色（Red）。

華麗的東西。但現在是精簡的時代，IFF再也不能指望負債累累的消費者花125美元一盎司購買設計師香水。不過，他們還得吃飯。因此，IFF董事長尤金·P·格里桑提（Eugene P. Grisanti）希望他的3.78億美元食品調味業務能夠填補這一空缺。他看到在為低脂和無糖產品提供調味系統方面有豐厚的利潤前景。“我們業務的調味部分是最令人興奮的，因為有很多機會，”格里桑提説。

如果他是對的，調味品可能正是讓IFF保持快速發展的秘訣。在令人興奮的1980年代，IFF的香水部門乘着高利潤、高檔香水的熱潮。為調配高端香氛收取的高額費用幫助IFF的税前利潤率從1986年的22.5%提升至1990年的驚人26.2%。格里桑提還在海外擴展，保持低開銷，並避免負債。

在調味品方面重複那種成功並不容易。該部門佔IFF總銷售額的39%，但其運營利潤率比香水組低28%。更重要的是，聯合利華的Quest International和位於印第安納波利斯的Universal Flavor Corp.等競爭對手也瞄準了日益增長的營養便捷食品市場。

即便如此，IFF已經贏得了麥當勞、百事可樂和卡夫食品等重量級客户。它為罐裝冰咖啡提供卡布奇諾、摩卡和肉桂口味，為調味爆米花提供酶改性奶酪。IFF的化學品還為低脂蛋糕和餅乾增添了風味。“通過去除脂肪，你去掉了讓食物美味的一個因素，”卡夫食品公司技術高級副總裁鮑勃·麥克維克解釋道。“與世界各地的IFF合作，我們開發了新的口味。”

如今，食品加工商比以往任何時候都更需要外部的風味專家。幾家公司因大型收購而揹負沉重的債務，不想花費必要的資金來設計調味系統，這可能涉及多達200種不同成分的複雜混合。“隨着槓桿收購的出現，食品公司選擇減少內部研發人員，”環球風味公司總裁弗蘭克·J·利斯蒂説。“剩下的公司依賴於有價值的供應商。”

為了確保IFF是其中之一，格里桑提增加了研發投入。去年的支出躍升至5400萬美元，而1986年為3900萬美元。而這項研究則籠罩在一層神秘的面紗之中。當被問及分析師所説的為麥當勞低膽固醇薯條開發的牛脂風味時，IFF風味總裁亨德里克·C·範·巴倫搖了搖頭：“我們從不討論為客户所做的工作。”麥當勞也拒絕評論。IFF更喜歡“代筆”的角色，普天壽證券公司分析師安德魯·肖爾説。

看，媽，沒有債務。有一點是明確的：風味將在公司的盈利圖景中扮演更顯著的角色。預計未來五年銷售將每年增長10%，而香水的增長率為7%，肖爾表示。這應該確保IFF的資產負債表幾乎沒有債務，將繼續顯示出兩位數的盈利增長。在1990年，淨收入增長了13%，達到1.567億美元，銷售額增長了10.7%，達到9.628億美元。而今年的盈利預計將增長11%。

另一個好處：疲軟的美元一直是一個推動力，因為令人驚訝的是，IFF的70%的銷售來自海外。難怪投資者自一月以來將IFF的股票推高了12%，最近的價格為82。然而，Salomon Brothers Inc.的分析師戴安娜·坦普爾認為，IFF的市盈率為20可能偏高。

格里桑蒂並沒有忽視IFF的傳統香水業務。這位哈佛訓練的律師希望在中國和東歐等新興市場銷售中等價位的香皂、洗髮水和清潔劑的香料。IFF還將為蘭蔻即將在春季推出的新香水Tresor提供成分。

然而，IFF越來越打算花更多時間在不那麼光鮮的食品調味業務上。這與設計師香水的稀有世界相去甚遠，後者通常涉及追蹤一些異國情調的東西，如依蘭依蘭油或伊朗的加爾巴農樹脂。不過，IFF的格里桑蒂樂意為成功的甜美氣味交換一點聲望。