...這使得銀行恢復貸款變得困難 - 彭博社

無論其原因是什麼，現金激增似乎正在使貨幣政策的實施變得複雜。一方面，這可能解釋了為什麼聯邦基金利率——銀行之間為滿足準備金要求而相互借貸的隔夜資金成本——在1月底幾次實際達到了10%，儘管聯邦儲備委員會正試圖將其降低到6 3/4%。

香港銀行集團的Lacy Hunt表示：“手頭的貨幣被視為準備金，而那些因現金迴流低於預期而被迫短缺的銀行將不得不借入更多資金以滿足準備金要求。這種需求可能推高了基金利率。”

更重要的是，貨幣激增意味着近期M2貨幣供應量的上升並沒有促進美聯儲所尋求的信貸使用擴張。今年迄今為止，M2的89%的增長反映了流通中的貨幣和貨幣市場基金的流入。但公眾手中的現金和貨幣市場基金不在銀行系統內，因此無法緩解銀行的融資問題或增加它們發放貸款的意願。

美林證券的Bruce Steinberg表示：“在持續的M2增長擴展到小型定期存款、貨幣市場存款賬户和活期存款等組成部分之前，信貸緊縮的威脅將困擾經濟。”