以出口為導向的復甦？別抱太大希望 - 彭博社

去年與歐洲的貿易順差、美元的貶值以及一些近期的積極貿易數據提高了人們的希望，認為活躍的外部部門將有助於促進近期經濟的復甦。然而，越來越多的經濟學家對以出口為主導的復甦的機會持懷疑態度。

巴克萊德·佐伊特·韋德公司的經濟學家理查德·B·霍伊和海倫·霍奇基斯指出，例如，美國的出口增長實際上一直在穩步放緩（圖表）。他們指出，儘管去年實際出口增長了可觀的7.6%，但大部分增長髮生在第一季度，之後的增速僅降至4.3%。事實上，如果沒有由於海灣戰爭引發的海外需求導致的第四季度石油和化學品出口激增，實際出口在年末的最後三個季度將以微不足道的1.8%的年率緩慢增長。

在花旗銀行的《經濟週刊》中，經濟學家桑迪·巴滕觀察到，出口僅佔美國國民生產總值的15%。此外，他並不認為“會有任何國家組合突然想在1991年從美國購買更多的商品。”

巴滕指出，英美國家——主要是加拿大和英國，這兩個國家共同進口28%的美國出口——正處於衰退之中。大多數非石油生產的發展中國家，佔出口的22%，受到國內緊縮政策、無法在海外借款以及飆升的油價影響的重創。曾經活躍的太平洋沿岸新興工業化國家正在失去動力。而許多西歐國家在德國的緊縮貨幣政策影響下也在急劇放緩。

即使世界上最健康的兩個經濟體，日本和德國，保持強勁，巴滕計算他們今年必須在實際意義上將對美國商品的需求提高38%，才能使美國的國民生產總值增長1%。他説：“由於這兩個國家都採取了限制性的貨幣政策，而日本的增長已經在減速，他們對美國商品的需求更可能下降而不是上升。”事實上，美國對德國的出口最近已經放緩。

結果是：未來幾個月美國的出口增長可能會緩慢。然而，貿易赤字幾乎可以肯定會同時縮小，因為美國的進口量遠遠大於出口，且進口的放緩速度比出口更為明顯。巴滕表示：“由於進口放緩反映了對所有商品（包括外國和國內商品）的需求疲軟，因此對經濟的淨積極影響可能微乎其微。”

確實，霍伊認為，緩慢的出口增長不僅會傾向於減緩他預計在今年晚些時候的經濟復甦，而且在國內需求恢復時，最初會被進口激增所抵消。