《方形D的雞舍裏是如何進狼的：施耐德：“阿提拉博士”有大計劃 - 彭博社》

一些收購戰毫無預警地爆發。另一些則是在友好談判無果後爆發。比如：施耐德於3月4日對電氣設備製造商Square D Co.發起的敵意收購要約。現在，兩家公司的首席執行官都感到困惑和誤解。《商業週刊》的記者拜訪了這兩位，並提交了這些報道。

迪迪埃·皮諾-瓦朗西安（Didier Pineau-Valencienne）在1988年發起敵意收購要約的唯一一次，法國目標公司的員工在巴黎證券交易所的台階上焚燒了他的肖像。儘管如此，他還是贏了。現在，那些瞭解他的人都在打賭，法國電氣巨頭施耐德的董事長也會贏得他最新的戰鬥：對美國電氣產品製造商Square D Co.的20億美元收購要約。這是因為“他很固執，”法國最大的投資銀行巴黎銀行的董事長安德烈·萊維-朗（Andre Levy-Lang）説，“當他想要某樣東西時，他就會讓它發生。”

然而，法國高管面臨着同樣強大的對手，即Square D的堅定董事長傑爾·L·斯特德（Jerre L. Stead）。斯特德將“非公平”的法國襲擊歸咎於人為低廉的美元。施耐德的老闆對此不以為然。“當美元強勁時，美國人過來購買法國的畫作，”皮諾-瓦朗西安説，他是一位藝術收藏家。“現在，”他説，“輪到我們購買了。”

直言不諱是“DPV”的標誌，正如同事們稱呼他。“他是個美國式的硬漢，”巴黎經紀公司DLP James Capel的文森特·莫德雷爾（Vincent Mordrel）説。的確，皮諾-瓦朗西安擁有達特茅斯大學阿莫斯·塔克商學院的MBA學位，並且是該校的受託人，他自稱是“法國的首席美國愛好者”。但批評者給他起了一個更強烈的綽號：“阿提拉博士。”

削減與燒燬？這個綽號實際上是由他的前任愛德華-讓·埃姆潘男爵出於欽佩而創造的，他在1981年僱傭了前羅納-普朗克化工公司的高管來拯救一個沉沒的施耐德。施耐德是一家雜亂無章的綜合企業，生產機車、鐘錶、大炮和滑雪靴。皮諾-瓦朗西安將其拆解。與憤怒的法國政府作鬥爭，他通過清算鋼鐵部門克魯索-洛伊爾，使1000名工人失業，這是法國曆史上最大的破產案。現在，施耐德的100億美元銷售額在電氣產品和建築之間平均分配。

施耐德59歲的老闆看起來並不像一個削減與燒燬的戰士。他是一個鄉村醫生的兒子，温暖、幽默且虔誠。他在一條褲子口袋裏放着一串念珠，另一條口袋裏放着一把小刀，這是他在法國西部的本土旺代地區的農民傳統，他仍然在那兒保留着一個家。他在3月4日對Square D的收購要約前一天，與老朋友、滑雪冠軍讓-克勞德·基利一起在阿爾卑斯山的滑雪道上暢快滑雪。

皮諾-瓦朗西安認為自己不應有壞人的形象。甚至在1988年他收購工業控制製造商Telemecanique時，焚燒他肖像的工人們也可能會同意這一點。他們預測的裁員並沒有發生。皮諾-瓦朗西安承諾，在Square D也不會發生。他渴望收購這家美國公司有兩個原因：擴大施耐德4億美元研究預算的回報，並在對方的本土市場銷售各自的產品。

皮諾-瓦朗西安抨擊Square D的商業戰略過於內向。“他們的想法是小就是美，堅守美國，”他説，並指出Square D只有10.4%的銷售額來自歐洲。他表示，他和斯蒂德討論聯盟已經超過兩年，但“傑爾一直在説‘不’。”施耐德高層也批評斯蒂德的防禦策略，包括可能讓他獲得約300萬美元的“金色降落傘”。

分析師認為這筆交易對施耐德來説是合理的，儘管許多人表示該公司將不得不提高其每股78美元的報價——這已經比市場高出55%。即使在初始價格下，這筆收購也將使施耐德今年的利潤減少10%，預計為2億美元，銷售額為120億美元，DLP的莫德雷爾表示。施耐德的股價從1985年到1990年翻了四倍，使其董事長通過三次股票和可轉換債券的銷售建立了14億美元的資金池。公司資金將為Square D的收購提供一半的資金，其餘部分則從擁有施耐德11%股份的兩家法國銀行借款。

除了Square D，皮諾-瓦朗西安還有另一個目標：他夢想經營一所商學院。他幾年前向塔克提出了這個想法，但被拒絕。在1960年代，他在巴黎的一所學校任教，向法國介紹了美國的案例研究方法。阿提拉博士對一個瀕臨死亡的施耐德的手術將成為一個引人入勝的商學院案例。而皮諾-瓦朗西安也意識到，收購Square D同樣會成為一個有趣的案例。