這種沉沒感再次襲擊商業 - 彭博社

經濟衰退在1990年第四季度全面到來，因對中東戰爭的恐懼和燃料價格上漲使許多消費者和公司的支出計劃擱淺。需求的萎縮使得《商業週刊》企業評分榜上的900家公司收益比1989年第四季度下降了12%。而利潤全年下降了7%，與1989年相同。

儘管需求疲軟，季度收入增長了10%。但這一增長部分可以歸因於燃料價格的上漲。如果不算石油和天然氣公司，銷售僅增長了6.8%。全年所有公司的收入增長了8%，略低於1989年的10%。

如果更高的能源賬單和戰爭威脅還不足以讓通常大手大腳的美國人感到恐慌，那麼失業的恐懼就是了。在1990年下半年，公司削減了工資單，並保持庫存精簡，以預期經濟衰退。這一策略可能讓消費者感到害怕，但也為今年晚些時候利潤的反彈奠定了基礎。“公司在經濟疲軟的第一跡象下就裁員，”賓夕法尼亞州韋斯特切斯特的區域金融協會公司的馬克·M·贊迪説。“但這為利潤迅速增長奠定了基礎，因為減少了開支和成本。”

勝利消費。經濟學家們對美國在去年八月伊拉克入侵科威特之前是否處於衰退狀態仍存在分歧。但許多人一致認為，戰爭的勝利結束可能會導致消費者信心的激增以及對汽車和其他商品的需求增強。WEFA集團公司的高級經濟學家庫爾特·卡爾預測1991年企業利潤將增長10%。“油價大幅下降，這意味着每個購買汽油的人都能省錢，”卡爾説。同時，利潤還將受益於利率降低和聯邦儲備委員會放寬貨幣供應。

雖然大多數公司將薩達姆·侯賽因視為偷走聖誕節的壞蛋，但海灣危機對能源生產商來説卻是一個意外之財。在第四季度，石油和天然氣公司的收益增長了195%。如果沒有能源公司的鉅額利潤，商業週刊的收益下降12%將會變成19.9%。

能源並不是唯一在第四季度表現良好的行業。計算機銷售表現好於預期，給IBM帶來了提振。大藍的利潤從1989年季度的16億美元躍升至316%，當時它為了整合業務和裁減1萬個工作崗位而承擔了15億美元的税後費用。

IBM在1990年賺取了60.2億美元，重新奪回了商業週刊前25大盈利領導者的第一名。IBM在1988年位居榜首，但在1989年被通用汽車公司擠下了寶座。通用汽車在1990年甚至未能進入前25名，因為它損失了近20億美元。不出所料，能源公司在商業週刊的前25大盈利領導者中佔據了重要位置。埃克森公司的1990年利潤為50.1億美元，使其躍升至榜單第二位。雪佛龍、移動和阿莫科在1990年均進入前10名，儘管它們在前一年都沒有這個榮譽。埃克森從第五名躍升至第二名，其收益超過了排名第三的通用電氣公司。菲利普·莫里斯公司排名第四，隨後是美國電話電報公司。

就銷售而言，通用汽車在1990年仍然是行業之王。但埃克森超越福特汽車公司，奪得第二名。IBM和移動分別位列第四和第五，與前一年相同。

對於石油公司來説，第四季度是最好的時光。但對於汽車行業來説，卻是最糟糕的。由於戰爭威脅和可能的能源短缺，更不用説經濟的陰鬱狀態，消費者沒有心情進行大額購買。汽車和卡車集團報告全年虧損超過10億美元。克萊斯勒公司是三大汽車製造商中唯一在第四季度實現盈利的公司。福特在這一季度虧損5.185億美元，但全年盈利8.6億美元。

外國收益。儘管美國、英國和其他英語國家在第四季度陷入衰退，但世界其他地區的經濟仍在增長。因此，一些在出口或外國業務方面規模較大的美國公司在弱美元的幫助下實現了良好的利潤增長。“美國公司在第四季度得益於淨出口，”科羅拉多州維爾市的班德利經濟協會總裁傑森·本德利表示。

伊士曼柯達公司就是一個例子。由於美國以外的銷售適度增長，以及將強勢外幣兑換成美元的收益，柯達在第四季度報告淨收入3.26億美元。相比之下，1989年第四季度柯達虧損6000萬美元，當時柯達為重組費用計提了5.25億美元的費用。

柯達是1989年第四季度進行大額減記的數十家公司之一，這也是為什麼最新季度相比之下看起來並不那麼糟糕的原因之一。基德·皮博迪公司的副總裁蘇珊·C·拉卡託斯估計，標準普爾500指數公司在1989年第四季度的減記總額為每股1.22美元。相比之下，最新季度的減記和針對銀行貸款損失的準備金佔每股75美分。

在某些方面，1990年第四季度能源公司的強勁表現是一種異常現象。全年，利潤增長幅度最大的行業是醫療保健，增長了61%。其次是煙草，增長了49%；航空航天，增長了41%；娛樂，增長了39%；以及藥品和研究，增長了36%。

房地產行業在1990年 earnings 方面的百分比下降幅度最大，下降了77%。其他表現不佳的行業包括輪胎和橡膠行業，收益下降了67%；汽車零部件，下降了61%；鋁，下降了51%；以及家電，下降了49%。全年錄得虧損的行業包括紡織、鋼鐵、儲蓄和貸款、航空公司以及汽車和卡車。

隨着春天的臨近，許多經濟學家預測消費者和企業支出的凍結將開始解凍。摩根士丹利公司的高級經濟學家斯蒂芬·S·羅奇表示，隨着利率下降，庫存和工資單減少，美元具有競爭力，企業利潤在下半年應該會反彈。羅奇仍然認為全年收益將會下降，但在1992年將會急劇上升。這對經歷了連續兩年令人失望的利潤的公司來説將是個好消息。