為什麼每個人都想要這隻小豬 - 彭博社

出售：大型新英格蘭銀行。龐大的房地產投資組合。323個分支機構遍佈三個州。資產：200億美元。不良貸款：50億美元。資本：0。最佳報價。立即行動。

這聽起來可能並不吸引人。但對新英格蘭銀行公司的失敗單位的競標已變成一場激烈的競爭。潛在買家的短名單就像金融界的名人錄。可能的買家從美國銀行公司（全國第二大銀行）到華爾街的交易大師科爾伯格·克拉維斯·羅伯茨公司。

為什麼這麼熱鬧？新英格蘭銀行可能成為政府出售的最優秀的銀行獎盃之一。新英格蘭銀行在馬薩諸塞州、康涅狄格州和緬因州擁有323個分支機構，擁有吸引人的消費者特許經營。接近交易的消息人士表示，負責管理銷售的聯邦存款保險公司希望買方至少投入7.5億美元的新資本——這是FDIC迄今為止從其銀行保險基金中支付以支持新英格蘭銀行的金額。

但消息人士稱，FDIC還提供了一些誘人的激勵措施。雖然買方可能獲得約140億美元的盈利資產，包括商業和消費者貸款，但他們不必承擔任何不良貸款。FDIC可能會將新英格蘭銀行的不良資產，包括50億到60億美元的大部分不良房地產貸款，分離到一個單獨的池中。中標者將獲得管理不良貸款的費用，這些貸款將由FDIC收購。

“不可思議。”交易完成後，新所有者將擁有新英格蘭地區最健康的銀行——也是全國最強大的銀行之一。根據過去失敗銀行的銷售情況，潛在利潤巨大。“這是一個不可思議的交易，”一家競標新英格蘭銀行的公司的高管説。“你幾乎可以肯定會賺錢。問題是賺多少。”

聯邦存款保險公司（FDIC）對BNE出售的處理，作為最近銀行危機中最大的交易，正受到密切關注，因為這可能預示着未來救助的情況。該機構已經受到一些國會批評者的抨擊。他們聲稱，過去的救助措施，例如由北卡羅來納州夏洛特的NCNB公司收購位於達拉斯的第一共和國，以及由俄亥俄州哥倫布的Banc One公司收購MCorp的失敗單位，包含了不合理的激勵措施。眾議院預算委員會的一份最新報告建議，這些慷慨的條款可能使買家在與其他德克薩斯州銀行的競爭中獲得了不公平的優勢。紐約州眾議員查爾斯·E·舒默（Charles E. Schumer）表示：“這些發現將促使我密切關注與新英格蘭銀行處置相關的最終安排。”

但FDIC可能別無選擇，只能給BNE買家一個優厚的交易。一些投標者可能願意出價超過FDIC所希望的7.5億美元。但監管機構在選擇贏家時將評估許多其他因素，可能會不願意要求更高的出價，以免更高的投標削弱買家的財務基礎。大多數主要銀行甚至無法考慮出價，因為它們的資本基礎已經枯竭。對BNE的爭奪在1月6日FDIC接管後不久就開始了。由於大量不良房地產貸款的負擔，BNE在幾天前宣佈在最後一個季度虧損4億美元，這引發了對該銀行的擠兑。在FDIC接管後的幾天內，來自美國銀行的40名高管團隊降臨BNE位於波士頓市中心的總部，審查其賬簿。從那時起，來自紐約的KeyCorp、費城的CoreStates Financial，甚至巴黎國民銀行的銀行家們紛紛對BNE的殘餘進行篩查。

評估投標者遠非易事。許多分析師認為美國銀行（BofA）有最好的機會。它的優勢在於BNE曾引以為豪的零售銀行業務。而且它的資金實力雄厚。擁有1100億美元的資產，去年賺取了11億美元。它的資本基礎在行業中屬於最強的之一。同樣重要的是，美國銀行贏得了華盛頓的青睞。在監管機構試圖清理破產的儲蓄和貸款機構之際，美國銀行在過去一年中收購了九家失敗的儲蓄機構。

另一個強有力的競爭者是Banc One。Banc One的股本與資產比率為9.5%，且貸款組合相對健康，被認為是全國最強的銀行之一。此外，它證明了自己在收購管理方面的成功。這家超級地區銀行在過去22年中收購了97家銀行和儲蓄機構。不過，其中一項收購可能會影響其機會。在1990年收購MCorp的失敗單位後，Banc One已經成為FDIC慷慨施惠的受益者。

由於害怕一家強大的非新英格蘭銀行進入其市場，波士頓銀行公司（Bank of Boston Corp.）也在積極追求BNE的特許經營。其高管們一直在向州和聯邦立法者宣講選擇外來者的惡果。他們表示，地方合併將減少該地區的過剩產能。“我們在新英格蘭的銀行數量過多，分支機構過多，我們需要行業整合，”波士頓銀行行長查爾斯·K·吉福德（Charles K. Gifford）説。此外，他表示，外來者可能會從該地區已經疲弱的銀行中抽走業務。眾議院預算委員會的報告發現，NCNB在德克薩斯州的存款份額在收購第一共和國銀行後的九個月內從13.9%躍升至17.8%。報告還指出，Banc One也獲得了大量市場份額的增長。

到目前為止，這些論點幾乎沒有得到支持。很少有企業或政治家支持波士頓銀行，部分原因是他們並不相信外部銀行會對當地銀行造成傷害。事實上，許多人認為一家強大的外部銀行在貸款方面會更有能力，並可能緩解新英格蘭嚴重的信貸緊縮。

除此之外，波士頓銀行沒有能力收購BNE。熟悉競標過程的消息人士表示，FDIC預計波士頓銀行需要提供比其他競標者更多的現金，以補償其資本狀況較弱。波士頓銀行的房地產去年造成了3.95億美元的損失。儘管減少了股息並裁減了2800個職位，其資本基礎仍略有下降。分析師表示，銀行競標的成功將取決於其吸引新資本的能力。許多人認為該銀行已接觸了幾位投資者進行交易。波士頓銀行拒絕置評。

掠奪者形象。儘管如此，如果FDIC希望對這些地區性問題保持敏感，KKR可能會佔據優勢。這家投資公司正與位於普羅維登斯的Fleet/Norstar金融集團聯合競標。儘管由於新英格蘭的房地產問題而損失了4900萬美元，Fleet仍被認為是該地區管理最好的銀行之一。就KKR而言，它將通過利用其長期客户，主要是養老金基金，提供多達80%的現金。

通過與Fleet結盟，KKR可以安撫那些可能對將一項豐厚的政府交易授予槓桿收購最大實踐者之一感到不安的批評者。許多分析師認為，KKR在1989年競標MCorp時因其華爾街掠奪者形象而失利。但如果獲勝，KKR不會繼續作為新英格蘭的銀行家。華爾街分析師預計，這家投資公司將在幾年內出售其對BNE的投資，當時該銀行應該已經完全恢復。分析師表示，這樣的出售可能會產生24%到40%的回報。

聯邦存款保險公司希望在春季選出一個贏家。所有投標的截止日期是3月29日。監管機構面臨壓力，必須迅速達成交易，因為對BNE未來的持續不確定性必然會驅使更多存款人離開。最終的交易將結束新英格蘭第四大銀行的問題重重的生存狀態。但如果贏家獲得的交易與許多觀察者預期的一樣好，那麼關於聯邦存款保險公司處理銀行救助的爭議可能才剛剛開始。