芝加哥交易所的一個重要建議：清理內部 - 彭博社
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最初這被比作對邁克爾·R·米爾肯的十字軍東征。然而，儘管垃圾債券大亨現在已身陷囹圄，政府清理芝加哥期貨市場的努力卻陷入了困境。3月13日，陪審團拒絕對芝加哥商業交易所的12名日元期貨交易員在240項欺詐客户的指控中定罪。這些交易員在139項指控中被宣告無罪，其餘指控則陪審團未能達成一致。交易所官員對此樂於高唱凱歌。“我們從未認為自己做錯了，”芝加哥交易所主席約翰·F·“傑克”·桑德納興奮地説道。
芝加哥交易所的官員幾乎沒有自豪的理由。早前對12名交易員的定罪和20名其他交易員的認罪，涉及從客户訂單前交易到操縱價格等罪行，表明交易所確實需要一些嚴厲的監管。但從一開始，交易所領導層的反應就從急躁的防禦到徹底的否認。他們的行為就像私人俱樂部的老闆，而不是公共信託。
交易所的不作為部分源於客户的漠不關心，他們往往將小規模的欺詐視為商業成本。自1989年1月調查公開以來，交易量有所增加。立法者們對大多數指控的複雜性感到困惑。最初曾有過一陣抗議，但提議的立法改革很快被遺忘。商品期貨交易委員會忙於在國會為自己的生存而戰，無法與交易所的犯罪行為對抗。
也許如果司法部提供了更有説服力的違法證據，立法者們會更加憤怒。聯邦調查局的特工在1986年底首次被派到芝加哥交易所的交易大廳。這個想法是抓住那些從客户那裏偷取小額“點差”的日常交易員，然後讓他們揭發更大的交易員。然而，複雜的交易環境往往難以滲透。特工在交易所錄製的備受宣傳的錄音幾乎無法辨認。交易的技術細節有時讓FBI特工、政府律師，甚至陪審員感到困惑。面對僅為12.50美元的指控，許多陪審員似乎覺得聯邦政府的行為過於誇張。
有時，交易所自己就是最大的敵人。兩年前，當政府首次泄露關於調查的消息時，Merc的第一反應是在Merc交易大廳對兩名卧底交易員的活動進行計算機分析。Merc後來組織了一個所謂的藍絲帶改革委員會，成員大多是“外部人士”。然而，它只包括一位沒有擔任過交易所董事會成員的個人。交易委員會只是捍衞自我監管的概念，並宣佈聘請一位外部的敲詐法專家。
行動微薄。交易所所進行的微薄改革驅動很快在地面交易員的抵制和客户的冷漠面前消退。例如，交易所幾乎沒有採取措施來處理所謂的經紀人團體的活動，這些團體的成員共享客户，長期以來被懷疑通過交換信息和操縱市場來牟利。
交易所繼續聲稱他們的自我監管比外部更有效。“這些耗時六個月、成本不明的審判本可以在幾小時內內部處理，”Merc的律師Jerrold Salzman聲稱。也許是。但有很多理由質疑交易所的警惕性和善意。當10名大豆交易員在一月份被定罪時，交易委員會輕描淡寫地聲稱不法分子佔交易大廳人口的不到0.5%。但根據法庭證詞，一名FBI特工在大豆交易區違反聯邦和交易所規則長達兩年——包括充當從客户那裏偷竊的經紀人的“包工頭”——而未被交易所監控發現。
政府檢察官表示，他們計劃繼續打擊交易所中的欺詐行為。是時候讓交易所捲起袖子，清理自己的行為，而不是坐在旁邊冷嘲熱諷。
商品起訴結果不一
日元交易區 芝加哥商品交易所 1991年3月
十二名交易員在240項郵件、電話和商品欺詐指控中被判139項無罪。陪審團在101項指控上未能達成一致，包括敲詐勒索指控。兩名交易員被清除；七名認罪
瑞士法郎交易區 芝加哥商品交易所 1990年7月
兩名交易員僅因輕微規則違規被定罪。另一名交易員被宣判無罪。其他指控的和解接近達成
大豆交易區 芝加哥交易所 1990年1月
陪審團對所有10名因欺詐而受審的大豆交易員作出有罪判決，其中七人被判定為敲詐勒索。八名交易員對欺詐指控認罪
國債交易區 芝加哥交易所 1989年9月 - 1990年1月
三名交易員對郵件欺詐和預先安排交易認罪。一人承認敲詐勒索指控