突然間，IBM幾乎找不到一片藍天 - 彭博社

六年來，這個曾經不可戰勝的IBM一直在努力從前所未有的盈利下滑中恢復。它重新設計了產品，重組了員工，並削減了工資。目標是：變得更精簡、更快速和更有利可圖。隨着新年的展開，IBM似乎再次開始運轉。繼強勁的第四季度之後，其股票在短短兩個月內飆升了31%（圖表）。

3月19日，氣球破裂。公司告訴震驚的華爾街，第一季度的利潤將僅為分析師預測的約一半，約為每股90美元。IBM的股票價值蒸發了10%，在當天結束時暴跌了12 3/4點，降至115 1/8。1.80美元的收益與去年的持平，當時第一季度的銷售額達到了142億美元。現在，這個季度的銷售額將持平，或比分析師預期少6億美元。他們已將1991年的利潤預估從每股約10.35美元下調至約9.50美元。對於1992年，預估從約11美元降至10.50美元。如果這些預測成真，IBM仍將低於1985年創下的每股10.67美元的峯值收益。

IBM的解釋是：全球經濟意外疲軟以及中東戰爭的干擾。大藍公司告訴分析師，從個人電腦到小型計算機再到大型機，整個產品線的需求都很差。只有工作站和軟件的表現“相對不錯”。美國的整體銷售在過去幾年中一直持平，但現在歐洲對IBM總收入的強勁貢獻——約39%——也在減弱。除了德國，歐洲的需求在過去18個月中一直在減弱。普天壽證券公司分析師Rick J. Martin指出，疲軟的美元在國外抬高了利潤，但美元在戰後飆升剝去了“貨幣偽裝”。

新競爭。大型機銷售預計佔IBM收入的50%和利潤的60%，受到去年九月新系列處理器ES/9000s發佈的影響， disruption程度超出了外界的預期。最大的、最先進的型號要到今年晚些時候才能發貨。與此同時，越來越多的客户開始關注替代方案，例如小型但強大的桌面計算機網絡。

IBM在大型機磁盤驅動器方面也面臨新的競爭，這是另一個高利潤項目。去年，它在市場上獨佔鰲頭，擁有高容量的3390驅動器。但現在，日本的日立有限公司正在發貨同類機器，Amdahl公司也即將這樣做。

與此同時，客户的數據處理預算自1983年以來增長幅度最小。面對加深的經濟衰退和即將到來的戰爭，管理者們的預算僅比去年增長了約2%。通常，這一增長幅度在6%到8%之間。而且，除非經濟出現奇蹟般的好轉，否則計算機支出在短期內幾乎沒有回升的機會。

在個人計算機方面，令人失望的遊戲名為降價。IBM未能將其PS/2與競爭對手區分開來，以避免在Compaq、AST Research、Dell Computer和其他克隆製造商面前降價，這些公司正在侵蝕IBM的核心大公司客户基礎。此外，IBM在名為OfficeVision的PC軟件上也延遲了數月，該軟件旨在將桌面與其大型機連接起來。而且，儘管它計劃在3月26日進行一次大型產品發佈，但迄今為止，它在蓬勃發展的筆記本市場上仍然缺席。

是時候削減了嗎？在大藍的氣球破裂之前，華爾街已經知道了很多這一點。幾位分析師甚至在得知季度業績疲軟時將IBM的評級從“買入”下調至“持有”。但科技股最近作為一個整體飆升，遠遠超過了更廣泛的股市。“這一上漲並不是由盈利增長推動的”，而是由於過熱的預期，瑞士銀行證券公司的計算機分析師Marc G. Shulman觀察到。1月10日，他開始警告客户計算機股票“前方有危險”。現在，隨着美國和海外需求減弱以及美元上漲，投資者面臨着“所有可能世界中最糟糕的情況”，Shulman説。

預測哪些計算機股票會與IBM一起受損相當困難。Amdahl，一家制造IBM兼容大型機設備的公司，以及數字設備公司在3月19日的股票分別下跌了1 3/8和5 1/4點，以示對IBM的同情。另一方面，蘋果公司即使在道瓊斯工業平均指數暴跌62點的情況下，仍享受了2.6%的上漲。但毫無疑問，計算機行業在未來幾個月將面臨更多痛苦。以王實驗室為例。在1月份裁員500名員工後，它剛剛開始新一輪裁員，其中包括正在開發其旗艦圖像處理產品的工程師。

然而，即使大多數其他計算機股票遭受打擊，大藍公司仍有一些長期樂觀的理由。IBM的收入短缺可能促使今年通過重組或減少資本支出進一步努力削減開支。事實上，Soundview Financial Group Inc.的計算機分析師Steve Cohen預計IBM最終會削減其海外員工，而與此同時大藍在美國裁減了30,000名員工。然後，Cohen指出，IBM將更加準備在1992年從他和其他人認為將是其10年來最具競爭力的產品陣容中獲利。