託尼·伯恩斯的機械技藝有多好？ - 彭博社

在1980年代的大部分時間裏，Ryder System Inc. 是華爾街的寵兒。年輕而健談的主席M. Anthony Burns以其直言不諱的樂觀態度以及100次收購和每年15%的驚人利潤增長吸引了分析師的關注。但當1988年底Ryder的收購增長戰略開始顯露裂痕時，華爾街停止了傾聽。Burns的反應是樂觀的：“未來，我們將讓數字來發言。”

好吧，這兩年來數字已經説了很多，而它們所説的並不好。經濟放緩揭示了Burns的55億美元的快速增長公司實際上是一個高度週期性的業務，資產過多。隨着收益從1988年的1.97億美元滑落至去年的4300萬美元，Burns的自信變成了自責。他通過削減自己的帝國來回應投資者的不滿。現在，最大的問題是Tony Burns能否從Ryder的核心卡車租賃業務中激發增長。

Ryder以其明亮的黃色卡車而聞名，這些卡車以單程方式租給正在搬家的家庭。但Burns將公司推向了各種卡車租賃業務，以及他所知甚少的領域，如飛機租賃和保險服務。自1988年以來，Burns已經削減了兩個貨運單位、其保險公司和數千輛老舊卡車（表）。在2月份，他對飛機租賃進行了3600萬美元的減記，該業務曾向陷入困境的航空公司如大陸航空公司租賃飛機。

總的來説，Burns已經從Ryder削減了價值4.34億美元的資產。他也在資產負債表的另一側進行了工作。通過裁員和削減資本支出，公司去年產生了9600萬美元的自由現金流。這幫助Burns回購了股票，並將原本22億美元的債務負擔削減了2.7億美元。

華爾街的信心正在慢慢恢復。雖然萊德的股價不到1987年高點40的一半，但它已經從11月的低點12 3/8上漲到現在的約17 1/2。甚至一些批評者也表示，伯恩斯更好地將萊德的貨運服務與需求匹配。當經濟好轉時，他們希望萊德也能跟着好轉。該公司“承認了自己的錯誤，”PaineWebber Inc.的分析師安東尼·B·哈奇説。

亮點。伯恩斯寄希望於萊德的全方位商業卡車租賃業務來推動這家精簡公司的復甦。全方位租賃業務佔萊德33億美元車輛租賃收入的一半，提供卡車、司機和維護服務。儘管利潤率低於消費者黃卡車租賃，但與百事可樂公司和卡夫通用食品集團等公司的合同使得該業務在經濟低迷時不那麼脆弱。自1985年以來，儘管萊德的其他業務停滯不前，全方位租賃業務每年增長10%。

但伯恩斯並沒有完全擺脱困境。雖然他正在將資金投入到自己最熟悉的業務中，但萊德仍然受到經濟衰退和激烈競爭的拖累。新車銷售疲軟阻礙了租賃拖車的業務，這些拖車用於將汽車從工廠運送到展廳。而黃卡車業務佔萊德車輛租賃收入的27%，也在下滑。疲軟的房地產市場意味着搬家的人更少。來自U-Haul國際公司和小型競爭對手的壓力也在增加。

伯恩斯在1987年通過增強租賃車隊使萊德領先於U-Haul。然而，當萊德因其他問題而分心時，U-Haul卻強勢崛起。它購買了自己的新卡車並降低了價格。這不僅抹去了萊德的領先優勢，還在市場份額上打開了巨大的差距。U-Haul現在佔據了52%的市場，而萊德則為32%。

伯恩斯計劃通過新的廣告活動和在某些市場上提供高達30%的價格折扣來反擊。但這很昂貴，而且預計今年整體市場不會有太大增長。投資者擔心，為了爭奪市場份額而進行的折扣會對萊德的整體盈利恢復產生制約。“這讓我非常緊張，”馬薩諸塞金融服務公司的分析師艾米·德·拉姆説。

在經濟復甦之前，萊德的利潤將讓每個人感到不安。該公司在第一季度可能會損失五美分或十美分的每股收益。考慮到伯恩斯所做的所有工作，投資者更傾向於將責任歸咎於衰退，而不是他——至少現在是這樣。但伯恩斯仍然對一年前華爾街的尖刻批評感到痛心。“這很嚴重，因為這是個人攻擊，”他談到批評時説。“我們站出來，面對它，並繼續做必要的事情。”投資者只希望伯恩斯已經平息了萊德的動盪之旅。