大規模拋售可能有助於修復固特異的平穩狀態 - 彭博社

固特異董事長湯姆·H·巴雷特在4月8日公司年度會議上將不會給股東帶來一個非常愉快的報告。固特異輪胎和橡膠公司在1990年遭遇了近半個世紀以來的首次虧損，並在2月份削減了股息。巴雷特還裁減了數千名員工，並對管理團隊進行了重組。

巴雷特還沒有結束。現在，他正準備拍賣固特異在1986年與詹姆斯·戈德史密斯的激烈鬥爭中仍然保留的業務。原因是：削減為抵禦掠奪者而承擔的鉅額債務。

公司對可能的資產出售不予置評，但與固特異有業務往來的外部人士表示，它已與投資銀行家討論了一些非輪胎製造單位。“他們想至少籌集5億美元，”一位人士説。

目前還沒有人逼迫固特異必須籌集那種金額。公司將股息從每股1.80美元削減至40美分，每年節省8000萬美元。而且它正在限制資本支出（圖表），因此今年的運營現金流應該足以滿足基本需求。

‘大自助餐。’不過，這筆現金並不足以償還固特異36億美元的債務——佔資本化的63.3%（圖表）。這讓固特異的高管們感到不安，他們正在準備在本月晚些時候與銀行家會面。討論的主題是：延長22.4億美元的循環信用額度，以支持公司的短期借款。目前的信用額度有效期至1992年底，銀行可能會在不考慮任何資產出售的情況下續約。不過，一位貸款人指出，“他們有一大筆債務。這與現金流不成比例。你必須在相對短的時間內對此採取措施。”

因此，資產出售的可能性。只有一個前景脱穎而出：通用產品集團。儘管被公司的輪胎業務所掩蓋，通用產品的年銷售額達20億美元，涵蓋從汽車零部件到超市薄膜包裝的所有產品。最近，它的表現超過了輪胎業務。去年，儘管收益下降，它仍然實現了1.94億美元的營業利潤。

一些通用產品業務不會吸引很多買家。但是，克利夫蘭的Roulston & Co.的分析師Saul H. Ludwig指出，“你有一個大自助餐。”菜單上的一項：用於軟飲料瓶的聚酯樹脂，這是一個盈利且高增長的業務。

還有另一個資產，固特異非常想拋棄但無法做到：其從加利福尼亞到德克薩斯州的17億美元油管。該油管是為了運輸離岸石油而建造的——目前並沒有在抽取——大部分時間處於閒置狀態，每年在税後損失1億美元。

與此同時，全球輪胎行業的血腥競爭仍在繼續。殘酷的競爭導致固特異在1990年虧損3830萬美元（包括7310萬美元的特殊費用，税後），收入為115億美元。固特異將在第一季度報告進一步的營業赤字。瑞銀證券分析師Jean-Claude Gruet預計為1800萬美元。

在這種嚴峻的環境中，巴雷特自1989年1月以來一直在削減開支——削減了6700個薪資職位。在3月中旬，他還對管理層進行了調整，解散了不到三年前成立的全球輪胎部門，並將其強硬的首席執行官、執行副總裁雅克·R·薩達斯驅逐退休。曾負責通用產品業務的霍伊特·威爾斯擔任了總裁職務。行業傳言盛傳巴雷特本人正處於風口浪尖。雖然沒有確鑿的證據，但固特異需要更多的整頓已不是什麼秘密。這意味着需要縮減規模。