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在3月25日，特倫斯·穆雷和四名助手從普羅維登斯飛往紐約。這位Fleet/Norstar金融集團的董事長和他的同伴們在大學俱樂部放下行李，然後匆匆趕到科爾伯格·克拉維斯·羅伯茨公司的辦公室。在政府對失敗的新英格蘭銀行的投標截止日期前僅剩四天，穆雷仍面臨許多障礙。其中最主要的是：資金。

KKR和位於普羅維登斯的Fleet都知道他們想要進行聯合投標。KKR，這個槓桿收購的高手，渴望建立一個合資企業，以獲得更大的影響力。Fleet要求KKR保持被動合作伙伴的身份。僵局持續了數天。“KKR很強硬，”一位Fleet高管説。最終，由KKR領導的投資者集團同意購買價值2.83億美元的Fleet優先股——沒有任何投票權。在最後五分鐘，該集團向聯邦存款保險公司提交了投標。

這是一個幸運的協議。4月22日，FDIC將BNE特許經營權授予Fleet和KKR集團。作為回報，Fleet和KKR以6.25億美元獲得了新英格蘭最大的零售銀行特許經營權之一。更好的是：Fleet和KKR的投資者，主要是養老金基金，將獲得近120億美元的貸款和其他收益資產，並保證他們可以在三年內將任何不良資產退還給FDIC。

通過選擇包括非銀行的投標，監管機構為處理失敗的商業銀行設定了先例。投資銀行家們已經在爭相瞭解投標的細節，以便複製它。“這肯定會鼓勵精明的機構投資者在廢墟中挑選和選擇，”前貨幣監理署顧問布賴恩·W·史密斯説。

選擇贏家結束了新英格蘭銀行的曲折傳奇。由於大量不良房地產貸款的拖累，BNE在去年一月被監管機構接管。這是美國曆史上第三大銀行倒閉事件，導致FDIC尋找願意接手BNE的買家。

眾多競標者。FDIC並沒有花太多時間尋找。十幾家銀行對BNE的特許經營表示了興趣。一個主要競爭者是美國銀行公司，它擁有強大的資本實力。儘管自身也因不良房地產貸款而受到影響，波士頓銀行公司作為另一個競爭者站了出來，並設法找到幾位投資者來增強其資本。

急於參與競標的Fleet的穆雷知道他需要外部投資者。儘管管理良好，Fleet也因新英格蘭的經濟衰退而受到傷害，1990年損失了4800萬美元（圖表）。穆雷隨後想到了KKR。大家都知道這家公司有一長串資金雄厚的客户。而KKR意識到，如果沒有一家銀行來運營它，就無法購買BNE。KKR在1989年試圖收購達拉斯的MCorp失敗單位時失利，儘管它出價最高。分析師懷疑監管機構在考慮將銀行授予一家槓桿收購公司時感到不安。

關係開始時較為冷淡。Fleet的投資顧問所羅門兄弟公司在BNE倒閉幾周後安排了第一次會議，Fleet執行副總裁H. Jay Sarles表示。穆雷與KKR的高管邁克爾·託卡茲進行了交談，他曾負責KKR1989年對MCorp的出價。然而，隨着幾周的過去，顯然如果雙方想要成功，他們需要彼此。在三月初，穆雷獨自乘坐Fleet的私人飛機飛往亨利·R·克拉維斯的科羅拉多州維爾滑雪小屋，與KKR的合夥人——克拉維斯、喬治·R·羅伯茨和保羅·雷瑟會面。在晚餐期間，他們達成了追求聯合競標的協議。

然後雙方都對BNE的賬本進行了仔細審查。甚至克拉維斯也出現在BNE位於波士頓的總部詢問問題。他們發現了什麼？“一個有吸引力的交易，”薩爾斯説。“這是新英格蘭最傑出的銀行特許經營之一。”此外，Fleet認為通過合併銀行可以每年節省3.5億美元的開支。甚至還有可能在僅僅一年後就實現盈利。Fleet和KKR同意出價6億美元現金和股票。

起初，Fleet-KKR的出價似乎很弱。“我們感到氣氛不太好，”薩爾斯回憶道。銀行遊説者表示，在早期階段，FDIC似乎偏向於BofA，因為其規模和顯然提出的現金豐厚的出價。波士頓銀行在僅承諾5億美元的情況下落後於其他競爭者，隨後籌集了10億美元。

然後，在4月3日，BofA似乎犯了一個錯誤。消息人士稱，在給FDIC的一封信中，BofA試圖抹黑其競爭對手。對波士頓銀行和KKR的明顯提及質疑了選擇“資本邊際”的銀行或超出監管控制的投資者的智慧。BofA和FDIC不予置評，但熟悉競標的人士表示，這一策略讓監管者感到不快。

儘管FDIC沒有透露關於出價的任何信息，穆雷和KKR在看到BofA的信後，早期將他們出價的現金部分從3億美元提高到4.62億美元。然後，在最後一天，他們又增加了2500萬美元的現金，穆雷説。這可能改變了局勢。除了表示Fleet-KKR的報價對銀行保險基金來説是成本最低的外，主席L. William Seidman拒絕解釋FDIC的理由。波士頓銀行和BofA也拒絕對他們的出價發表評論。

關於競標的辯論還沒有結束。儘管聯邦儲備委員會批准了這筆交易，但批評者擔心這會規避《銀行控股公司法》，該法限制非銀行機構對銀行的擁有權不得超過25%。眾議員約翰·D·丁格爾（民主黨-密歇根州），能源與商業委員會的成員，正在關注這一條款：“KKR的參與是否真的被動，還是它將擁有足夠的控制權以引發關於銀行與商業分離的問題？”

這筆交易無疑是複雜的。KKR及其75位投資者將購買價值2.83億美元的所謂雙可轉換優先股。該集團還將獲得購買650萬股Fleet的認股權證。這些股票在三年後可按每股17.65美元轉換為Fleet普通股，但沒有投票權。

KKR的投資者最終可能會擁有Fleet的16.5%，儘管KKR不會有權在董事會中佔有一席之地。另一個選擇是：KKR的投資者在四年後可以將其優先股轉換為Newco的50%，這是一家將控制BNE大部分前特許經營權的公司。KKR隨後將退出投資，Fleet表示。“在災難情景下，Newco仍然是一家乾淨的銀行，”一位投資銀行家説。除非如此，Fleet曾經是一家區域性落後者，將不僅僅是新英格蘭最大的銀行。它也可能是最盈利的。