麥道公司的偵察任務：尋找投資者 - 彭博社

在披頭士樂隊風靡一時、冷戰如火如荼的時候，麥克唐納·道格拉斯公司能夠獨自飛翔。多年來，源源不斷的更快戰鬥機保證了這家國防巨頭豐厚的利潤——如此之多的資金，以至於它可以輕鬆支撐麥克唐納的商用飛機部門。

時代變了。隨着五角大樓的開支下降，總部位於聖路易斯的麥克唐納在諸如建造先進戰術戰鬥機等鉅額國防競爭中失利，首席執行官約翰·F·麥克唐納必須讓他的客機業務成為公司的主要利潤引擎。

重大障礙。這是一個合理的目標，但與死敵波音公司並肩作戰需要的資源遠遠超過了資金緊張的麥克唐納所能籌集的。因此，麥克唐納幾個月來一直在積極尋找願意承擔開發MD-12X的部分費用的國內外投資者或分包商，這筆費用在30億到45億美元之間，這是一款新的大型噴氣機，旨在挑戰波音久負盛名的747。儘管他沒有討論出售整個商用業務的股權，但約翰·麥克唐納承認他會考慮這種可能性。“我們正在與許多製造商討論許多不同的安排，”他説。“我對任何合理的方案持開放態度。”如果他無法引入一個資金充裕的合作伙伴，他表示，他將不會建造這架新飛機。

麥克唐納·道格拉斯創始人的兒子別無選擇，只能向外部尋求幫助。歐洲的空客工業最近超越了它，成為新訂單中第二大飛機制造商（BW--4月22日）。麥克唐納在1990年第四季度僅獲得了4%的新商用噴氣機訂單，並且由於取消訂單，其訂單簿在第一季度縮減。

約翰·麥克唐納認為更廣泛的產品線是他推動商業業務的最佳選擇。更多的產品種類將使麥克唐納擺脱其主要的窄體飛機，轉向增長更快、利潤更豐厚的遠程和寬體飛機市場。

只有一個障礙：擴展商業飛機將需要鉅額資金。由於在MD-11上的大量開發支出以及海軍最近取消的A-12攻擊機的成本超支，麥克唐納的長期債務自1986年以來已增加了三倍，達到33億美元。除非麥克唐納和合作夥伴通用動力公司推翻針對其A-12表現的五角大樓合同違約判決，否則麥克唐納將在未來兩年內不得不承受8.5億美元的減記。

頭痛。這些數字對一家在1990年僅在163億美元的銷售中賺取3.06億美元的公司來説是一個嚴重的競爭負擔。“波音有30億美元的現金和很少的債務，而麥克唐納有30億美元的債務和不太多的現金，”凱姆珀證券集團的分析師勞倫斯·M·哈里斯解釋道。“所以你只需查看資產負債表就能看出誰需要合作伙伴。”

約翰·麥克唐納不會透露麥克唐納已接觸哪些公司關於MD-12X股份，但承認到目前為止沒有找到任何投資者。包括洛克威爾和諾斯羅普在內的幾家美國航空航天公司曾就分包事宜進行過討論，但尚未簽署融資承諾。更可能的投資者將是薩博-斯堪尼亞或其他歐洲機身製造商，或一家日本工業巨頭。但外國合作可能會帶來重大的政治問題。

麥克唐納最後還有一個頭疼的問題：即使找到一個股權合作伙伴，麥克唐納在MD-12X上的大部分開發支出將在1990年代中期到期——正好是在其當前的現金產生軍事項目將要結束的時候。這與1960年代的輝煌時代相去甚遠。