彼得·林奇？彼得·林奇是誰？ - 彭博社

要將莫里斯·史密斯與著名投資大師彼得·林奇進行對比，林奇是他接替的富達麥哲倫的經理，該基金是全國最大的共同基金，最好的起點是在辦公室。林奇的辦公室是一片混亂的紀念碑，堆滿了年度報告和分析師的論文，部分遮擋了窗户。史密斯則將這些整齊地歸檔在櫃子裏。林奇的桌子上曾覆蓋着數百家公司的筆記的黃色法律便籤紙，現在已經不見了。除了半個吃剩的麥片鬆餅，史密斯的桌子幾乎是空的。

而且這些變化遠不止於清理衞生。接替林奇近一年後，史密斯在麥哲倫的154億美元投資組合上留下了自己的印記。史密斯以一種明顯不同於林奇的方式修剪和重塑了麥哲倫，減少了股票名單並更頻繁地進行交易。儘管他每週工作80小時，幾乎是林奇在46歲退休的原因之一，但史密斯是他自己的人。“花了一個月或兩個月才擺脱彼得的光環，”這位33歲的布魯克林本地人説。

超越市場。但即使在重塑基金的同時，史密斯通過維持林奇的卓越表現記錄（見表）來安撫大約100萬名股東。從1990年6月1日到1991年5月1日，史密斯根據晨星公司（Morningstar Inc.）的數據，創造了全國10大股票增長基金中第二高的總回報（美國投資公司排名第一）。麥哲倫上漲了7.5%，比平均增長基金高出1.2個百分點，並且在1990年第三季度的戰爭拋售中，除了這一季度外，超越了標準普爾500指數。該基金在1991年第一季度表現尤為突出，漲幅高達驚人的20%——比市場高出近六個百分點，遠遠甩開了大多數競爭對手。“聽起來像彼得的風格，”晨星的分析師約翰·雷肯塔勒（John Rekenthaler）説。

更瘦。實際上，林奇的模式在去年八月被徹底打破。在那個月，林奇投資組合中超過一半的1,300只股票被出售，並用大約250只史密斯的頂級選擇替換。大多數被淘汰的股票都是林奇“小農隊”的成員，這些股票雖然小但前景看好。史密斯用他自己的選擇替換了它們。但史密斯強調，基本的投資原則並沒有發生戲劇性的變化。“這並不是説我接手了一個受傷的產品，”他説。

麥哲倫仍然是一個積極的增長基金，即使在市場下跌時也保持全額投資於股票——現在大約有2%的現金。史密斯的投資風格也與林奇相似。兩者都喜歡親自考察公司，並偏愛“好故事”——那些在直覺和財務上都合理的股票。與林奇時代一樣，史密斯在選股時得到了兩位助手的幫助——富達健康護理和生物技術基金的經理，以及來自富達其他70位股票基金經理的持續創意流。

麥哲倫現在在高科技股票上的集中度更高，而林奇往往會避免這些股票。史密斯還增加了麥哲倫在健康護理股票上的持有。他在能源股票上投入了大量資金，但沒有獲得回報。“那是我去年最大的錯誤，”他説。史密斯在林奇的管理下保持了基金20大持股中的大部分，但已將麥哲倫在這些股票上的持股比例提高到現在佔基金資產的30%，而在林奇時期為20%。

史密斯還增加了對大約100只小型股票的交易活動，包括他在接管麥哲倫之前管理富達OTC基金時投資的許多科技股票。麥哲倫的換手率——基金的股票交易量——現在幾乎是林奇時期的兩倍。史密斯最喜歡的健康護理股票是輝瑞公司，其即將推出的藥物系列吸引了他。在科技領域，他的首選是IBM，儘管其第一季度的收益令人失望。在IBM的意外消息後，他略微減少了麥哲倫在科技股票上的持有，但他在該領域仍有一些最愛：太陽微系統公司、蘋果電腦和英特爾，這些都是具有良好盈利潛力的穩健公司。

房利美和通用電氣。他最大的持股是聯邦國家抵押貸款協會——房利美——由於房地產市場的困擾，一些資金經理對其避而遠之。但根據史密斯的説法，必須發生住宅房地產的災難才能傷害到房利美，而該公司在對沖利率方面做得很好。另一個史密斯的最愛是通用電氣公司。許多人對這隻股票持悲觀態度——在史密斯看來，這是不明智的——因為他們認為它在商業房地產和其他潛在問題行業中暴露得過於危險。但史密斯觀察到，通用電氣的大多數業務增長速度快於國民生產總值。

史密斯對市場的整體展望是樂觀的。他相信投資者很快會開始關注1992年的收益，而不是低於標準的1991年收益。他説，這對股票是好事，因為美聯儲正在盡一切努力試圖在下次選舉之前刺激經濟。這意味着經濟復甦的機會現在大大增加。“在更長的時間段內，我變得越來越樂觀，”史密斯説。投資者同樣可能會隨着時間的推移對史密斯變得更加看漲。如果他對馬哲倫的管理保持在正軌上，季度接季度，他們甚至可能會忘記那個辦公室凌亂的男人。