聖猶達斯競爭對手的令人振奮的發展 - 彭博社

聖猶大醫療公司經歷了一個幸運的五年。位於明尼蘇達州聖保羅的這家全球最受歡迎心臟瓣膜的製造商，在其兩個最強勁的競爭對手——百特國際公司和輝瑞公司——因著名的產品失敗停止銷售其設計後，迅速躍升至其利潤豐厚市場的頂端。這使得聖猶大能夠在不花一分錢改變其已有14年曆史的設計的情況下，每年提高價格高達10%。去年，其利潤激增24%，股票在17個月內上漲了78%，達到了43，市盈率為24.5倍。

但聖猶大的成功吸引了大量新進入者進入4億美元的心臟瓣膜市場。一系列值得懷疑的舉動——例如解僱其歐洲分銷商以及過於依賴單一產品——使得聖猶大變得脆弱。Carbomedics公司是行業內主要的抗凝碳塗層瓣膜供應商，正在歐洲銷售聖猶大的克隆產品。聖猶大的華麗創始人和前董事長曼努埃爾·A·維拉法納剛剛重新聚集了設計聖猶大領先產品的團隊。他的公司Helix Biocore Inc.計劃在年底前開始在歐洲對其新瓣膜進行人體植入。而百特和美敦力公司正在競相完善他們的瓣膜。“還沒有人造出完美的心臟瓣膜，”美敦力瓣膜部門負責人丹尼斯·塞爾克説。

順暢的血流。在維拉法納的領導下，聖猶大在1976年接近成功。瓣膜是心臟的守門員。心臟的左右兩側各分為幾個腔室：上腔是心房，血液從這裏進入。下腔是心室，血液從這裏被泵出。兩個瓣膜控制心房與心室之間的開口。另兩個瓣膜控制從心室到輸送血液離開心臟的血管的通道。每個瓣膜防止血液迴流，以確保血液只朝一個方向流動。

當自然心臟瓣膜無法有效調節血液流動時，需要使用假體心臟瓣膜。病變的瓣膜可能無法完全關閉或可能受到限制。心臟瓣膜功能不全的人可能會遭受疲勞、胸痛和頭暈。這個問題通常是由於衰老造成的。

大約33%的替換心臟瓣膜來自動物和屍體。但它們通常無法持續超過五年。因此，機械瓣膜的市場份額正在增加，預計到1995年將佔總瓣膜市場的80%。在全球超過320,000個植入後，只有3%的聖猶達瓣膜與可能導致中風的血栓形成有關，這是行業中最低的血栓形成率之一。一個原因是其優雅的設計，使血液能夠順暢地通過瓣膜。“二十年後，大多數外科醫生仍將使用聖猶達瓣膜，”首席執行官勞倫斯·A·萊姆庫爾宣稱。

到目前為止，他的競爭對手一直不順。輝瑞的比約克-希利瓣膜在1986年因關鍵支撐支柱斷裂而被召回。百特在1988年撤回了其杜羅美迪克斯/海美克斯瓣膜，當時瓣膜的碳塗層“門”開始腐蝕。從那時起，美國的外科醫生和監管機構對新瓣膜變得謹慎。“很難讓新瓣膜被接受，因為我們見過太多失敗的案例，”波士頓心臟外科醫生約翰·A·馬科維亞克説。

儘管如此，聖猶達的競爭對手並未氣餒。而聖猶達可能無意中幫助他們進步。它在六個歐洲國家切斷的分銷商佔其總單位銷售的55%和收入的32%。聖猶達希望通過直接銷售來提高利潤，並獲得分銷商賺取的10%的淨運營利潤。在競爭更激烈、監管障礙更少的歐洲，心臟瓣膜的價格約為3,000美元，而在美國為3,800美元。在截至3月31日的季度中，聖猶達的銷售額增長了14.6%，達到5230萬美元，利潤躍升21%，達到2020萬美元。但明尼阿波利斯的戴恩·博斯沃斯公司的分析師芭芭拉·L·桑特里表示，隨着聖猶達的市場份額下降了三個百分點，降至30%，其在歐洲的單位銷量下降了18%。從那時起，其股價下跌了約15%。

一位不滿的客户是來自德國漢諾威的心臟外科醫生阿克塞爾·哈維裏希，他為自己擁有的1150張牀位的醫院購買閥門。他因對服務的擔憂而停止購買聖猶達閥門，因為他的經銷商被解僱了。“那是一位我們還沒有機會坐下來談談的外科醫生，”萊姆庫爾説。

“高高在上。”與此同時，聖猶達的競爭對手正在發起進攻。去年七月，巴克斯特重新推出了其在幾乎所有市場上撤回的改進版閥門，除了美國，在那裏它仍在等待FDA的批准。另一個受益者是卡博醫學，去年同意向聖猶達支付許可費，以銷售該公司在歐洲銷售了三年的仿製閥門。“他們對經銷商和外科醫生態度高傲，因為他們覺得自己處於優越的位置，”卡博醫學亞太地區銷售和市場總監弗蘭克·L·塔姆魯説。萊姆庫爾表示“我們沒有虐待我們的經銷商。”他説他提前很久就通知了他們停止合作。儘管如此，戴恩·博斯沃斯的桑特里認為卡博醫學正在奪回聖猶達失去的市場份額。

這對奧斯汀（德克薩斯州）公司來説是個好消息，該公司與萊姆庫爾有矛盾。直到最近，聖猶達是卡博醫學最大的碳塗層客户，每年購買約3500萬美元的產品。但在5月6日，FDA批准聖猶達在美國銷售的閥門使用自己的塗層。現在，卡博醫學正在為聖猶達的競爭對手加油，他們也是其塗層的潛在客户。它正在將自己的閥門設計授權給維拉法納，並共同承擔開發費用。它還將向海利克斯銷售其塗層。維拉法納聲稱他的老團隊有一種閥門能比聖猶達的產生更少的血栓。他還表示，海利克斯閥門可以進行X光檢查，因此可以非侵入性監測，並且更易於植入。維拉法納甚至簽下了理查德·W·克拉姆，前銷售和市場負責人，他在1978年讓聖猶達起步。

維拉法納的王牌可能是他的財務支持者：幾位聖猶大的前歐洲分銷商。手頭有充足的現金卻沒有閥門可提供，他們在一月份通過私人配售投入了500萬美元來支持維拉法納，這位來自紐約南布朗克斯的土生土長者，其父母在1920年代從波多黎各移民而來。

有一點是肯定的：聖猶大依賴其心臟瓣膜獲得94%的收入，無法輕視任何挑戰。它擁有豐厚的現金儲備和較少的債務，但未能實現多元化。此外，其閥門的專利將在1998年到期。FDA的批准至少需要五年。因此，聖猶大正在研發下一代閥門，希望能減少血栓形成和對抗凝劑的需求。為此，萊姆庫爾計劃將研發支出從銷售的3.6%提高到6%，這是行業平均水平。時間將證明這是否足以讓他的競爭對手望而卻步。