那些膽小的歐洲投資者開始咆哮 - 彭博社
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傾聽主要股東的意見是美國公司的一條原則。但對於德國高管霍斯特·W·烏爾班來説，這是一堂他永遠不會忘記的課。5月9日，烏爾班因阻止與意大利競爭對手倍耐力的合併談判而被迫辭去德國輪胎製造商大陸公司的首席執行官職務。他的罷免是由強大的德意志銀行策劃的，因為烏爾班的拖延傷害了大陸公司的投資者。對於歐洲管理者來説，大陸公司的動盪預示着一種趨勢，這種趨勢可能會在1990年代塑造他們的生活。大大小小的股東開始 clamour 要求在高管層中擁有更大的影響力。從曼海姆到米蘭，股東權利和公司治理等流行詞彙正在獲得共鳴。在英國的帶領下，表現不佳的首席執行官們正被迫下台（表）。“經濟衰退暴露了弱點，不能指望管理者得到救助，”價值340億美元的諾里奇聯合基金管理公司的研究總監安東尼·R·古德警告道。
這些話對大多數長期被保護在公司保護殼中的歐洲高管來説是令人不安的。例如，反收購措施限制任何一個股東，無論其持股多麼龐大，都不能投票超過一小部分的流通股。管理者還受到複雜的銀行和家庭關係的進一步保護。這一切正在迅速改變。隨着經濟衰退的持續，機構投資者對他們所擁有股票的公司的管理者採取了更加無情的態度。他們堅持要求更多的外部董事、對高管薪酬的審查、對公司戰略的發言權，以及罷免落後管理者的權力。
在奔跑中。最大的驚喜發生在德國，企業建立與強大銀行之間的親密關係正受到挑戰。此次運動由德國股東保護協會主導，該組織成功遊説讓股東投票決定更大比例的股票。這一新興團體在德國一些重量級公司如大陸、維巴、德意志巴布科克，甚至德意志銀行贏得了重要勝利。
還有跡象表明，大型國有法國機構也渴望攪動局勢。在一次權力遊戲中，巴黎保險公司和其他股東將米歇爾·弗朗索瓦-龐塞特從強大的商業銀行巴黎金融公司董事長的位置上罷免。弗朗索瓦-龐塞特的失誤：他對混合航運公司的失敗襲擊。在支付了13億美元獲得40%股份後，他的收購行動因混合航運公司通過購買巴黎股份進行反擊而停滯。在股東的壓力下，巴黎正在減少在混合航運公司的持股。
但與英國股東的力量展示相比，歐洲大陸的行動顯得微不足道。多年來，英國龐大而繁忙的公共市場將影響力掌握在股東手中。現在，英國政府希望進一步推進。企業事務部長約翰·雷德伍德強烈主張應有更多“真正獨立”的外部董事，由機構提名。4月底，代表主要養老金和保險公司的機構股東委員會建議英國公司採納美國的做法，由外部董事決定高管薪酬。倫敦商學院商業研究中心主任約翰·凱預測，關於公司治理的整個辯論“將成為90年代最大的議題之一。”
提前退休。英國股東們已經開始行動。在烏爾班在德國被解僱的第二天，投資者和銀行因擔心企業債務大幅上升，迫使格拉納達集團PLC的首席執行官德里克·劉易斯辭職，這是一家媒體、計算機服務和遊戲公司。金融消息人士表示，雙方達成協議，作為劉易斯離職的交換，公司將獲得對新發行的2.8億美元股權的良好接待。在另一個案例中，銀行和機構正在推動布倫特·沃克集團PLC的重組和資產出售，這是一家陷入困境的休閒公司。
食品和飲料巨頭艾利德-萊昂斯PLC的兩位高級管理人員也收到了這個消息。5月3日，董事長德里克·霍爾登-布朗爵士和首席執行官理查德·G·馬丁在公司因期權交易損失2.5億美元后宣佈提前退休。包括諾里奇聯合和標準人壽在內的股東將向管理層施壓，要求進行其他變更，包括可能出售其釀酒廠或其豐富品牌組合中的一些。“公司需要理順自己的事務，否則他們將面臨收購要約的風險，”標準人壽保險公司的高級投資經理約翰·湯普森説。
即使是像英國帝國化學工業PLC這樣的小心翼翼地迎合其股東的巨頭也感受到了壓力。5月15日，董事長丹尼斯·亨德森爵士發現企業掠奪者漢森PLC持有ICI 2.8%的股份。儘管漢森表示此次購買是出於“投資目的”，一些機構預測可能會對ICI進行襲擊或施加壓力以剝離資產。對於丹尼斯爵士和他的歐洲同事們來説，這是一個危險的新世界。
誰在壓力下辭職
霍斯特·W·烏爾班 德國輪胎製造商大陸公司的首席執行官，由於阻礙與意大利倍耐力的合併談判而被迫辭職
德里克·劉易斯 英國格拉納達公司的首席執行官，這是一家媒體和計算機服務公司，在一項2.8億美元的新股票發行之前辭職以安撫投資者
主席德里克·霍爾登-布朗爵士和首席執行官理查德·馬丁 在披露2.5億美元交易損失後離開了英國食品和飲料公司阿利德-萊昂斯
主席米歇爾·弗朗索瓦-龐塞 在法國商業銀行巴黎金融公司因對另一家法國公司導航混合的收購嘗試失敗而被迫辭職