首次公開募股：改進的空間 - 彭博社

在美國，個人可以將他們的想法轉化為產品，然後通過進入公眾股權市場，籌集更多資金來建立他們的業務。其他經濟體也可以這樣説，但在沒有其他社會中，公司創建如此普遍，證券市場對經濟增長如此重要。這是美國產生如此多具有巨大增長潛力的公司的原因之一，例如我們熱增長名單上的100家公司。

一個更高效的首次股票發行市場將增強美國在全球金融競爭中的戰略優勢。然而，最近幾次公開發行的股票價格被投資銀行嚴重低估，而少數幾隻股票在交易的第一天價格暴跌，嚴重高估。這樣的誤差幅度沒有任何學術性：被低估的股票使一家初創公司失去了急需的現金，而被高估的股票則從投資者的口袋中拿走了錢，並抑制了對其他發行的需求。首次公開募股（IPO）市場的運作並沒有達到最佳狀態。

投資銀行家們認為，定價首次公開募股更多的是藝術而非科學——尤其是在一家年輕公司幾乎沒有盈利歷史的情況下。對於生物技術等前沿行業的公司來説，這甚至更加棘手——可銷售的產品和收入，更不用説利潤，都是數年之後的事。

投資銀行家自兩百年前股票開始在如今的華爾街交易以來就一直在設定IPO價格。也許是時候讓華爾街想出一種更好的方式來為一些新興增長公司籌集資金了。一個想法是：機構投資者已經通過計算機網絡相互交易股票和其他證券，繞過經紀人。為什麼不以同樣的方式推出新的股票發行呢？對選定IPO的拍賣，只要它們有盈利歷史和可解讀的資產負債表，可能會改善當前的隨機定價系統。隨着時間的推移，任何新的拍賣系統都將為個人投資者騰出空間，他們通常被排除在最熱門的IPO之外，參與發行。

這些公開拍賣中的一些可以提高資本籌集過程的效率。這將大大有助於確保下一代新興公司獲得其所需的增長資金。