第11章中的零售匹配 - 彭博社

經濟衰退幾乎削弱了大多數零售商的實力，因此他們的股票下滑並不令人驚訝。但Cascade International，一家專注於高檔女性服裝、化妝品和設計師香水的小型零售商，卻不僅逆勢而上。該股票從1月的2 3/4幾乎翻了四倍，達到了8 1/8。

一些聰明的投資者在最近幾周持續買入，堅稱Cascade不會很快耗盡動力。他們表示，從長遠來看，收益應該會超過分析師目前的預期。為什麼？因為來自Conston的巨大推動，Conston在28個州和哥倫比亞特區運營着260家女性服裝店，去年銷售額達到了1.17億美元。Cascade在去年8月收購了Conston的64%股份——在Conston申請第11章破產保護的兩個月後。Conston在5月14日悄然走出破產，法院批准了其重組計劃。

Cascade在Conston安裝了新的、經驗豐富的管理層，Conston的舊供應商已經開始向公司發貨。人們普遍認為，Conston的更好業績將推動Cascade的收益增長。Conston的門店數量超過了Cascade目前在新英格蘭、加利福尼亞和佛羅里達州約180家精品店的總和。

小步伐，大提升。BMI Capital的總裁Jim Awad預計，Conston在截至1992年6月30日的年度銷售額至少會達到1.4億美元，至少持平。“如果管理層能夠實現微薄的利潤，這將對Cascade的收益產生實質性的增量提升，”Awad説，他指出3%的淨利潤率將為Cascade貢獻約15美元每股。Awad表示，Cascade的高利潤率化妝品部門Jean Cosmetics，專注於設計和生產化妝品、香水和護膚產品，將特別受益於Conston的眾多門店。

到目前為止，Cascade 的增長勢頭強勁。其1987年的收入為1580萬美元，到1990年增長至5200萬美元。預計到1991年6月30日結束的年度將攀升至6000萬美元，1992財年將達到7000萬美元，屆時Conston的貢獻應該開始顯現。每股收益從1987年的18~增長到1990年的41~。

Raymond James Associates的分析師Bert Boksen也是Cascade的看好者。他預計1991財年每股收益為54~，明年為70~——不包括Conston的貢獻。

“儘管Cascade的增長勢頭強勁，但基於公司的快速增長前景，股票仍然被嚴重低估，”Awad説。股票的27%股本回報率，加上公司11的低市盈率，“使Cascade成為最熱門的便宜貨之一，”Awad説。他認為股票在6到12個月內可能翻倍。