如何玩“發現趨勢” - 彭博社

所以你認為復甦已經到來了嗎？

最新一輪經濟指標在消極經濟統計數據的暴風雪中像藏紅花一樣探出頭來，表明衰退的結束已在眼前。四月份耐用品的工廠訂單，如電力發電設備，增長了2.9%，這是自十二月以來的首次上升。全國各地的房地產市場正在緩慢復甦。並且，職業安置公司報告稱，失業的管理人員和專業人士找到新工作的時間減少了。

所有這些都令人鼓舞，但並不完全令人信服。在幾乎每次戰後衰退中，一系列樂觀的經濟數據暗示着復甦，但復甦往往是在經濟首先再次滑入困境之後才出現。這就引出了反對即將反彈的一些數字：消費者信心在五月連續第二個月下滑，四月份的機牀訂單下降了5.3%。難怪許多預測者計劃在接下來的幾周內保持沉默，等待五月的經濟數據逐漸公佈。

跡象。他們希望看到的是進一步的跡象，表明復甦正在形成。根據全國商業經濟學家協會最近的調查，大多數預測仍然認為衰退將在初夏結束。如果是這樣，那將與戰後平均衰退期大致相當。但一系列意外的糟糕經濟報告可能會支持那些認為復甦不會在第三季度出現的悲觀主義者，而一些樂觀的數據則會使許多經濟學家得出復甦可能已經開始的結論。

但是如果你是一個喜歡自己動手的人，就不需要等待專業人士為你解讀跡象。通過接下來的實用指南，你可以在家玩“發現趨勢”的遊戲。當你掃描地平線尋找真正復甦的跡象時，你會知道該關注什麼——以及該忽視什麼。

許多預測者表示，復甦進展的最佳衡量標準是初次申請失業保險的人數，這是每週報告的少數經濟統計數據之一。它告訴你企業裁員的速度何時開始放緩。當這種情況發生時，你可以期待擔憂的消費者從他們的避難所中爬出來，開始再次消費——這至關重要，因為個人消費支出佔國內生產總值的三分之二。

自3月中旬達到峯值以來，申請人數已下降了16%（圖表）。紐約經紀公司Sanford C. Bernstein & Co.的經濟學家Giulio Martini表示：“這是復甦已經開始的最令人鼓舞的跡象。”不過，周申請人數在近一個月內徘徊在450,000左右，可能需要降到約400,000，才會讓大多數經濟學家敢於説經濟已經真正轉好。然而，過大的下降將導致這些同樣的預言家警告通貨膨脹即將升温。

多少？數字愛好者還將密切關注5月份的工資就業數據，勞工統計局將在6月7日發佈。幾乎所有人都預計就業人數會下降。問題是，下降多少？如果5月份的下降幅度僅為100,000或更少，將使經濟走上緩慢復甦的軌道。然而，Kemper Financial Services Inc.的首席經濟學家John E. Silvia表示：“如果就業下降200,000或更多，將會扼殺樂觀情緒。”請記住：即使工資就業人數下降，只要數字較小，也可能是看漲的。例如，在1982年12月，即1981-82年衰退結束後的第一個月，就業人數仍然下降——但僅下降了27,000。

如果經濟真的在復甦，那麼在全國的工廠中應該能看到最明顯的跡象，生產應該會給出一些明顯的回升信號。跟蹤月度增長的最佳方式仍然是聯邦儲備銀行的工業產出指數，該指數將在6月14日發佈（圖表）。歷史上，該指數只有在衰退即將結束時才會急劇上升，因此5月份的數字大幅上升將意味着復甦。

正常。工廠訂單的上升也會發出令人安心的信號。但訂單數字可能非常不穩定，即使復甦已經開始，出現下滑的月份也是有可能的。如果整體數字在某個月下降，如果消費品訂單這一組成部分上升，那就要振作，因為這意味着工人們又有錢可花了。如果工業設備等資本貨物的需求似乎疲軟，也不必過於擔心。這是完全正常的。當衰退結束時，Kidder Peabody & Co.的首席經濟學家安東尼·J·維尼奧拉指出，“企業有大量的閒置產能，沒有升級的必要。”

根據大多數經濟學家的説法，有一個統計數據可以忽略，那就是零售銷售的月度數據，因為這個數據修訂得太多，以至於商務部的初步報告幾乎沒有用處。你也不必太擔心每10天發佈一次的汽車和卡車銷售數量的公告。曾幾何時，這能很好地反映經濟走向，但現在它可能會誤導。汽車工業對整個經濟的重要性已經不再那麼大——從1978年的5%降至今天的3.5%——因此汽車銷售的持續疲軟整體上不必是壞消息。馬丁尼説：“當你開始僱傭人時，他們不會立刻去買車。”

有一件事是數字無法告訴你的：復甦將會有多強勁。幾乎每次經濟衰退後，包括上一次，大多數經濟學家往往預測復甦乏力。“每次我們都未能看到引領的機車引擎，”洛杉磯第一州際銀行的首席經濟學家傑瑞·L·喬丹説。“我們考慮的是經濟中的限制。我們無法識別的是機會。”難怪經濟學家被稱為悲慘科學的從業者。