作為保險失敗的案例，這個可能更糟糕 - 彭博社
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幾個星期以來，問題一直困擾着人們：下一個是誰？首先是1980年代的高飛者第一執行公司在四月崩潰，隨後是第一資本控股公司的倒閉。然後，在5月30日，偉大的保險震盪中出現了下一個受害者。馬薩諸塞州的監管機構接管了曾經蓬勃發展的投資導向人壽保險公司——君主人壽保險公司。其他兩家保險公司的問題源於對垃圾債券的過度依賴，而君主的負擔則更為典型：糟糕的房地產投資。
與洛杉磯的第一執行公司和第一資本相比，這裏有一個快樂的結局——至少對保單持有人來説是如此。監管機構預計將迅速出售位於馬薩諸塞州斯普林菲爾德的君主人壽。包括費城的賓州互助人壽保險公司和紐約普查的私人資本合夥公司在內的四個求購者正在爭奪。這將使君主的25萬保單持有人免於348,000名第一執行公司和563,000名第一資本客户所經歷的不確定性。君主的保單持有人將毫髮無損地與一家新公司一起出現。他們不必焦急地坐在監管的煉獄中，等待看看保單價值是否必須縮減以匹配支持它們的枯萎資產。
君主的客户很幸運，因為公司的不良資產並不由保險運營單位持有，正如洛杉磯的保險公司那樣。這正是君主單位的求購者所看重的。一旦君主人壽被出售，所有那些空置的辦公大樓將留在母公司君主資本公司，公司的高管們承認該公司正走向破產法庭。
君主的房地產醜聞是由其主要產品——單次保費可變壽險的衰退所預示的。1981年，當時的董事長戈登·N·奧克斯（Gordon N. Oakes Jr.）開發了這一新穎的保單，它將死亡賠償金與與股市掛鈎的高回報結合在一起。這吸引了大量對傳統壽險微薄回報感到厭倦的客户，並受到1980年代牛市的激勵。到1986年，君主的收益已經增長了三倍。
但1987年的股市崩盤，以及1988年取消了對可變壽險的税收激勵，幾乎使這一產品陷入絕境。單次保費可變保單的貸款現在不再免税。銷售額從1987年的20億美元下降到1990年的8300萬美元。
這使得房地產成為支撐利潤的主要來源。控股公司從以摩根大通銀行為首的一家銀行財團借了很多錢。君主資本的投資中超過一半是在房地產，主要是新英格蘭的商業物業。
但該地區的辦公樓過剩導致了空置率問題，而經濟衰退使情況更加惡化。結果：1989年，君主首次出現虧損，達2400萬美元，這是自1968年控股公司成立以來的首次虧損。去年，消息更是糟糕：虧損達5.21億美元。君主急於自救，在1990年中期引入了新管理層——與第一資本不同，第一資本的首席執行官羅伯特·I·温根塔（Robert I. Weingarten）在保險公司倒閉前僅辭職兩個月，而第一執行公司的弗雷德·卡爾（Fred Carr）仍然是首席執行官。君主的董事會用來自富達投資（Fidelity Investments）的備受推崇的高管羅傑·T·塞維森（Roger T. Servison）替換了奧克斯。塞維森説：“我們認為如果削減開支，就能處理房地產問題。”他還將大部分可變壽險保單以1.7億美元的價格出售給了美林證券（Merrill Lynch & Co.）。
乾淨的開始。Servison的努力都是徒勞的。到1990年秋季，財產評估的結果比之前的水平低了多達40%。這迫使公司進行減記，使其違反了貸款契約。州官員擔心銀行財團會尋求從保險單位的實質資產中償還其2.35億美元的貸款，因此查封了Monarch Life。
通過將褪色的房地產資產留給母公司，一個重新崛起的Monarch Life將以乾淨的開始起步。Private Capital Partners打算進一步精簡保險公司並擴展其年金業務，想要向這家人壽公司注入2500萬美元的新股本。Monarch Capital的Servison説，他被留來處理控股公司的考驗：“這對保單持有人來説無疑是個好消息。”如今，聽到這樣的消息真讓人高興。
MONARCH的統治與毀滅
1981年 開始銷售可變壽險，成為全國最熱門的保險公司之一
1987年10月19日 股市崩盤損害了可變壽險業務
1990年 房地產問題導致5.21億美元的損失。可變壽險業務被出售。管理層被更換
1991年5月30日 馬薩諸塞州監管機構接管Monarch的壽險部門
1991年6月5日 四位買家出現，爭奪Monarch Life