尋找增長？好好看看海外市場 - 彭博社

美元正在反彈，華爾街接近創紀錄高點。那麼為什麼要投資海外呢？有一個很好的理由：增長。

隨着海外利率的下降，許多全球股票挑選者預計，某些落後於美國市場的外國市場將帶來豐厚的回報。市場專家尤其看好歐洲和澳大利亞。即使是日本，其市場在1990年崩潰後今年幾乎沒有上漲，對於任何勇於挑戰東京動盪水域的人來説，也提供了一些引人注目的價值。

刺激。毫無疑問，海外利率還有下降的空間。隨着經濟放緩，美國短期收益率已降至6%以下。但德國利率停滯在9%，而日本的利率保持在7 3/4%。交易員表示，隨着這兩個國家的經濟繼續滯後，中央銀行可能會在今年晚些時候開始降息。這可能會刺激消費支出和企業利潤，為股市提供所需的強心劑。

波斯灣戰爭的結束以及一些歐洲市場降息的跡象，已經使一些股市今年上漲了20%或更多。但蘇黎世Vontobel銀行的首席投資策略師沃爾特·坦佩爾利認為，歐洲利率的更廣泛下降可能會推動股票再上漲“15%到20%。”

坦佩爾利看好德國、意大利、瑞士和英國，這些國家的市盈率仍處於近十年來的最低水平。但他和所羅門兄弟公司及謝爾森·雷曼兄弟公司的分析師們也特別看好法國市場。法國是最近積極擴展到美國的一系列公司的家園，現在正享受着美元今年對法郎上漲18%的好處。

弗朗索瓦·朗格拉德-德莫延，瑞士信貸第一波士頓（法國）研究主任，推薦了雅高，這家去年收購了摩特爾6的酒店連鎖，以及施耐德，這家最近收購了Square D的電氣設備製造商。

法國銀行在這個夏天降息的任何舉動也可能會推動國內問題。巴黎經紀人們的熱門選擇包括建築材料製造商法國水泥、小家電製造商美樂家，以及一個受歡迎的自助連鎖店Castorama。

歐洲金融股也將從降低利率中受益。一些資金管理者偏好瑞士保險公司，包括瑞士再保險、蘇黎世保險和巴洛伊斯控股。但其他人則更傾向於直接前往法蘭克福，1991年大部分時間由於對德國統一的緊張情緒，該地區並不受歡迎。

坦佩爾利正在購買德國的兩家藍籌股——德意志銀行和德累斯頓銀行。他認為它們的收益表現好於預期，並且在東德的大量投資很快將會獲得回報。

一些其他德國公司的前景似乎也很光明。法蘭克福的商業國際資本管理公司首席執行官海因茨·J·霍克曼預計，今年企業收益將增長7%到10%。他建議全球投資者將最多10%的投資組合分配到法蘭克福市場。其他法蘭克福專業人士的推薦包括戴姆勒-奔馳和寶馬。兩家公司最近都推出了新款汽車。更強的美元和預期中的美國復甦應該會推動它們的出口。

深度削減。一些英國股票也應該從大西洋彼岸的轉機中受益。保誠股權管理公司的董事總經理丹尼爾·J·杜安喜歡吉尼斯，這家國際釀酒商，以及自然化妝品零售商Body Shop，該公司正在將其受歡迎的價格系列推向歐洲、美國和日本。隨着人們對英格蘭銀行將削減利率以幫助英國走出深度衰退的希望上升，加利福尼亞的Bailard, Biehl & Kaiser Inc.國際研究主任理查德·L·霍爾布魯克偏好國家威斯敏斯特銀行和零售商馬莎百貨。

霍爾布魯克和其他一些資金管理者也關注西班牙，這是歐洲最熱門的市場之一。該國正在經歷建築熱潮，為明年舉辦奧運會和世博會做準備。毫不奇怪，他喜歡建築商，包括德拉加多斯和福克薩。其他專家則看好西班牙電話系統電信公司Telefonica，其股票在全球擴張的推動下飆升。

荷蘭，許多跨國公司的總部所在地，也受到一些領域的讚譽。瑞士信貸第一波士頓的歐洲策略師瑪麗亞姆·曼索裏推薦運輸集團Pakhoed和化工製造商DSM。而瑞士朱利葉斯·貝爾銀行的研究主管赫爾穆特·紹爾則看好Ahold，這是一家擁有美國Tops Markets食品商店的連鎖超市。

軟點。一些精明的基金經理表示，在全球股市購物時不應忘記太平洋地區。在澳大利亞，利率已經連續幾個月大幅下降。澳大利亞的銀行看起來特別值得購買，國民澳大利亞銀行和西太平洋銀行的市盈率僅為七倍，但收益率約為7%。霍爾布魯克説：“它們便宜，便宜，便宜。”

全球最大的軟點是日本，投資者仍未擺脱1990年崩潰的創傷。日興研究中心有限公司的董事長松川道也表示，他“祈禱”日本銀行行長宮野康志能在這個夏天通過適度降息來提振市場。但這一措施可能還不夠。施羅德投資管理（日本）有限公司的董事埃德温·C·梅爾納認為，日經指數將在26000到27000之間收官，與目前水平變化不大。

小榮耀。儘管選擇有限，Merner 對半導體芯片交易商 Shinko Shoji 和受益於強勁電信和計算機銷售的富士通銷售代理商 Suzuki Denko Kogyo 讚不絕口。而且隨着日元對美元貶值，Prudential 的 Duane 建議投資於大型出口商的供應商，這些供應商應該會從美國銷售的復甦中受益。他的首選包括東京應化工業，這是一個液晶計算機屏幕組件製造商。但他和其他投資組合專家都不相信東京已經準備好恢復往日的輝煌。

事實上，到目前為止，今年大部分的榮耀都在華爾街。但越來越多的資金專家認為，下一個重大變動將發生在海外，因為全球經濟開始復甦。對於全球主義者來説，派對仍在前方。