家庭收入和儲蓄中的隱藏力量 - 彭博社

在四月份，個人儲蓄率降至微薄的3.6%，接近歷史低點，許多觀察者認為消費者在未來幾個月內根本沒有能力大幅增加支出。然而，IDS金融服務公司的經濟學家威廉·C·梅爾頓聲稱，家庭的消費能力比人們所認識的要大，因為儲蓄在某種重要意義上被低估了。

問題的關鍵在於收入的定義，因為儲蓄只是人們所獲得的收入（税後）與他們的消費支出之間的差額。梅爾頓指出，儘管政府將僱主對養老金和利潤分享計劃的貢獻視為勞動收入的一部分，連同工資一起計算，但並不計算從這些計劃中支付的福利。這樣的支付並不是被視為當前收入，而是被視為從儲蓄賬户中提取的款項。

在過去40年的大部分時間裏，這些都沒有太大區別，因為僱主對福利計劃的貢獻和福利支付往往是同步變化的。然而，從1980年代中期開始，僱主的貢獻停止增長，而福利支付卻大幅增加。到1989年，最後一年有數據可供參考時，福利支付超過了計劃貢獻超過1000億美元。

梅爾頓的觀點是，這些福利支付被接受它們的人視為收入。如果在計算收入時將福利支付替代僱主貢獻，那麼收入和儲蓄率看起來都會高得多。他估計，1989年這樣的變化使個人儲蓄率提高近三個百分點。“從現金流的角度來看，”他説，“人們的儲蓄比官方儲蓄率所暗示的要多，因此他們有更多的能力加速支出。”