把你的錢放在別人不放的地方 - 彭博社

走在不同節拍上的投資者並不總是自稱為逆向投資者。“這意味着你有點瘋狂，”管理着10億美元的羅伯特·託雷（Robert Torray）説，他的公司位於馬里蘭州的貝塞斯達。但託雷的策略就是逆向投資的宣言：“做得好的最佳方式就是逆轉其他人所做的動作。”

逆向投資者喜歡在人羣逃離時進入市場——從而壓低價格——並在狂熱的牛市撞牆之前退出。資深的逆向投資者表示，這種策略是自動的風險降低器。格蘭瑟姆·梅約·範·奧特洛（Jeremy Grantham）解釋説：“遠離時尚，你就不會購買價格極其高昂的藝術品或房地產。”相反，你最有可能在那些高調分析師不關注的不受歡迎投資中找到真正的便宜貨。

即使在高估值時期，逆向投資者也通過低價購買來保護自己（表格）。管理着8000萬美元並出版《逆向投資者》通訊的弗雷澤管理公司的副總裁埃裏克·漢森（Eric Hanson）指出，IBM就是一個當前的例子。負面新聞和令人失望的收益最近將股價壓低到99 3/4，而12個月的高點為139 3/4。

同樣，梅里迪安管理公司的馬克·米爾薩普（Mark Millsap）在克萊斯勒債券被降級後立即大量購買。加布裏埃爾、休格林和卡什曼公司的勞倫·伊斯特伍德（Lauren Eastwood）表示，新英格蘭的財政壞消息使馬薩諸塞州聯邦政府發行的15年期市政債券成為高收益的便宜貨。她還看到區域反彈的曙光。

託雷也這樣認為，他持有一些有爭議的銀行股票，包括波士頓銀行和肖穆特銀行。許多逆向投資者一致認為，曾被視為增長組的科技股已經加入了週期性資本貨物部門。米爾薩普表示，像數字設備這樣的受挫股票是良好的長期購買。

市場時機並不是逆向投資者的專長。託雷告訴他的客户要考慮三到五年或更長時間的區塊。因此，投資組合的週轉率通常低於激進增長基金。

這就是為什麼逆向投資者認為自己是“價值投資者”，與伯克希爾·哈撒韋的沃倫·巴菲特或温莎基金的約翰·內夫等人認同，他們以獨立思考和長期成功而聞名。託雷表示，在1990年代，更多的投資者將關注基本面而不是潮流。如果他是對的，他將不再是一個逆向投資者。