美聯儲最好的舉措是保持不動 - 彭博社

聯邦儲備委員會常常因在商業週期的關鍵時刻袖手旁觀而受到譴責。隨着數據顯示衰退正在讓位於可能出乎意料地強勁和持久的復甦，這正是一個關鍵時刻。現在的問題是，聯邦儲備是否需要做更多，以最大化美國經濟繁榮的機會。答案是否定的。聯邦儲備正在做它應該做的事情——什麼都不做。

現在在任何方向上調整貨幣政策可能會傷害到初生的復甦。債券市場已經因擔心經濟回升會引發通貨膨脹而推高了長期利率。因此，聯邦儲備不敢再降低短期利率以作為復甦的保險，因為債券交易者會進一步推高長期利率。這將威脅到住房、汽車和其他大宗消費品等依賴信貸的領域的初步回升。

另一方面，聯邦儲備在復甦的強度變得更加明確之前，不能考慮收緊政策。長期目標是將通貨膨脹從經濟中擠出，但在復甦初期過早收緊信貸將有可能完全扼殺復甦。

艾倫·格林斯潘已經明確表示——就像任何聯邦儲備主席會説的那樣——衰退可能已經結束。他甚至提出復甦可能會出乎意料地強勁的可能性。但他正確地對復甦是否已經開始持謹慎態度，指出房地產持續存在的問題以及銀行貸款的猶豫。在經濟的更清晰圖景出現之前，聯邦儲備保持現狀是正確的。