紐威爾不再捕捉大獵物 - 彭博社

當然，紐威爾公司的產品——如鍋、平底鍋和窗簾杆——是平凡的。但它的利潤卻是夢想的產物：得益於一系列的收購，這家默默無聞的家居和五金製造商自1976年以來平均年利潤增長達26.5%，去年淨收入達到1.013億美元。同時，收入從8700萬美元飆升至11億美元。與許多渴望交易的公司不同，紐威爾的收購是通過現金流融資的，因此其資產負債表幾乎沒有債務。

但紐威爾的增長引擎可能正在耗盡燃料。自1987年以3.5億美元收購玻璃器皿製造商Anchor Hocking Corp.以來，該公司沒有進行過重大收購，這一舉動使得次年收入翻倍，達到9.88億美元。自那時起，總部位於伊利諾伊州弗裏波特的紐威爾購買了幾家公司，每家公司的銷售額約為5000萬美元，但在最近兩次嘗試收購更大公司的過程中遭到了拒絕。儘管去年實現了19%的盈利增長，但收購放緩影響了收入：收入下降了4.5%，這是十多年來的首次下滑。經濟衰退也造成了影響，因為疲軟的房地產市場減少了對紐威爾廚房和窗户五金產品的需求。

為了重新推動增長，紐威爾現在正在追求其最大的交易。在6月，它尋求聯邦政府的反壟斷批准，以收購價值20億美元的五金製造商Stanley Works的15%。這家歷史悠久的新英格蘭公司通過設立收購防禦措施並對其收購意圖提出反壟斷訴訟作出了回應。紐威爾首席執行官丹尼爾·C·弗格森堅持表示他將繼續追求Stanley。“我已經做了25年，”63歲的弗格森説，他的父親是1921年紐威爾的四位創始人之一。“我們有時間。”

但是時間並不能保證紐威爾的投資會將位於康涅狄格州新不倫瑞克的斯坦利納入旗下。紐威爾長期以來一直是一個目標所稱的“漸進收購”的高手。它在目標公司中獲得小額股份，然後開始合併談判。但在安克霍金交易提升紐威爾的知名度之前，這一策略效果更佳。“人們對紐威爾保持警惕，”一位競爭對手説。確實，儘管經過兩年的追求，紐威爾仍未能在護髮產品製造商古迪產品公司中超過其當前的10.1%股份，也未能在玻璃器皿製造商蘭開斯特殖民地公司中超過其5%的股份。

斯坦利對紐威爾來説將是一個巨大的吞併。儘管到1990年底，紐威爾的債務僅佔其總資本的16%，但在第一季度末，該公司僅有2000萬美元的現金。收購斯坦利的交易可能超過15億美元，而目前高槓杆交易的貸款並不容易獲得。弗格森表示，他會考慮用紐威爾的20%股份交換斯坦利的20%股份，但斯坦利的一位發言人表示，該公司希望保持獨立。

幸運的是，交易只是紐威爾故事的一半。該公司部分成功歸功於弗格森在1970年代末決定專注於向沃爾瑪、K mart和家得寶等大眾市場零售商銷售。隨着這些公司在1980年代經歷爆炸性增長，紐威爾也隨之成長。

小細節。分銷和服務成為紐威爾的標誌。在1970年代末，該公司是行業中首批與客户建立電子鏈接的公司之一。這使得沃爾瑪等零售商能夠通過計算機而不是通過郵件或電話訂購商品。而且該公司不會忽視小細節。其員工經常為零售商補貨，讓商店人員可以專注於其他任務，K mart公司部門銷售經理韋恩·塞爾斯説。

紐威爾在將新公司整合到其系統中方面表現出色。在收購安克霍金後，弗格森將公司拆分為以產品線為中心的單位，關閉了一家位於西弗吉尼亞州的虧損玻璃器皿工廠，並削減了6000萬美元的開支。弗格森表示，當紐威爾收購時，安克的消費玻璃業務在2億美元的收入中虧損了1000萬美元。去年，該業務的淨營業利潤率達到了15%。

紐威爾穩定的收購流也為股東帶來了回報。自1983年以來，已經進行了三次2比1的股票拆分。紐威爾最近的交易價格為35，較1987年10月股市崩盤後約6的價格有所上漲。由於內部人士大約擁有公司15%的股份，管理層從其快速增長中獲利頗豐。

弗格森堅稱，紐威爾可以在不進行另一項大型收購的情況下蓬勃發展。“我們將與客户共同成長，並依賴新產品，”他堅持説。例如，正在開發一種防篡改的嬰兒食品容器密封裝置，預計年銷售額可達3000萬美元。但除非弗格森成功收購斯坦利或其他目標，否則紐威爾的盈利機器可能會在一段時間內陷入低速運轉。