德爾菲的Oracle指向Amax - 彭博社

投資經理斯科特·布萊克一直忙於購買復甦股票——他認為一旦市場確信經濟反彈是真實的，這些公司的股票將會迅速上漲。他的主要選擇之一是Amax，這是全國主要鋁生產商中最小的一家。

鋁股票並不算光鮮。分析師們對它們的看法大多不樂觀，因為庫存高和價格低。但德爾菲管理公司的總裁布萊克喜歡Amax，不僅因為它作為復甦股票的潛力，還因為他認為目前每股23美元的股票基於資產來説是便宜的。

今年，預計收入將與去年的37億美元持平。但明年，隨着復甦加速，布萊克認為收入應該至少攀升至40億美元。他認為1992年的每股收益應該達到2.25美元，而今年的估計為1.40美元。對於1993年，布萊克預見每股收益約為8美元——回到1988年的水平。

他認為公司基於收益潛力的價值約為每股40美元。但作為資產投資，它的價值更高。以下是布萊克對Amax運營的估值：鋁，25億美元；煤，11億美元；石油和天然氣，6.61億美元；黃金，3.78億美元；其他金屬，5.5億美元。總價值：51億美元。減去14億美元的債務後，公司資產總額為37億美元——或每股43美元。

“無論你怎麼切分，”布萊克説，“Amax的價值遠遠超過市場對該股票的估值。”