高盛的狂怒公牛説：“緊緊抓住” - 彭博社

隨着道瓊斯指數緊張地未能穩住在3000點，即使是最堅韌的牛市也變得有些防禦性——增加現金並削減股票儲備。但高盛投資首席執行官史蒂夫·艾因霍恩卻不這樣認為。“繼續持有股票，”他建議道。“這個牛市遠未結束。”

艾因霍恩估計，在接下來的12個月裏，股票將產生13%到15%的總回報。如果他是對的，到明年夏天，道瓊斯指數應該會超過3300點。

在1990年時，他是一個不屈不撓的熊市，艾因霍恩的模型投資組合獲得了3.6%的總回報，而標準普爾500指數則損失了6.6%。艾因霍恩直到1991年2月才轉為看漲，當時道瓊斯指數已攀升至2700點。他未能捕捉到道瓊斯指數從去年10月低點到6月初的650點上漲，但他確信，通過堅持市場，他今年會獲得更大的勝利。

不畏懼的股票。艾因霍恩目前對成長型股票非常看好——預計在未來五年內將實現高於平均水平的盈利增長的公司的股票。在他的主要偏好中：

——布里斯托爾-邁爾斯·斯奎布公司，其擴展的藥品和家庭產品線即使在温和增長的經濟中也應有很高的需求。考慮到公司的定價靈活性，艾因霍恩認為，未來五年內，盈利應每年增長16%到19%。因此，當前股價為每股80美元的股票，基於其當前的市盈率20，仍然被低估。艾因霍恩指出，過去幾年該股的交易價格相對於市場有很大溢價，未來也應繼續如此。

——聯邦國家抵押貸款協會，通常被稱為房利美。艾因霍恩認為，當前每股49美元的價格是便宜的，基於其當前的市盈率為10。他估計，作為全國最大的抵押貸款機構，其盈利將以每年至少13%的速度增長。他指出，其創新的融資方式使房利美能夠擴大其獲得低成本抵押貸款資金的渠道。

-- 菲利普·莫里斯，國家最大的香煙生產商--也是最大的食品加工商。根據1992年的收益，其股票目前為65，仍然以大幅折扣出售，低於市場的市盈率，艾因霍恩認為該問題被嚴重低估。他表示，菲利普·莫里斯鉅額的現金儲備為公司提供了“巨大的機會在海外擴展其食品業務”。

艾因霍恩認為其他被低估的公司，考慮到它們的資產負債表乾淨、現金流強勁和健康的商業基本面：雅培實驗室、科爾蓋特-棕欖、吉列、沃爾瑪和The Limited。