經濟正在復甦，利潤即將飆升 - 彭博社

利潤下滑已經結束。越來越多的經濟學家，無論是持温和復甦觀點還是強勁反彈陣營，都對經濟復甦充滿信心，認為雙位數的企業盈利反彈不會太遙遠（圖表）。“我們預計企業盈利將在今年下半年以20%的年率增長，”區域金融協會的經濟學家馬克·贊迪説。高盛的高級經濟學家愛德華·F·麥凱爾維補充道：“企業利潤可能無法達到傳統的30%到40%的反彈，但它們將比許多人預期的要好得多。”

利潤反彈可能無法達到歷史標準的一個原因是，利潤的下滑程度比大多數經濟衰退要輕。摩根士丹利的經濟學家斯蒂芬·S·羅奇表示，衰退的前兩個季度，税前利潤下降了4.2%，而在過去四次衰退中，平均下降幅度為10.9%。在税後基礎上，利潤表現得更好。這些數據是針對“經濟”利潤的，按照國民生產總值賬户進行測量，這與向股東報告的利潤並不相同。經濟利潤對公司賬簿上記錄的庫存和折舊計劃進行了調整，以更準確地反映企業盈利的整體趨勢。

是什麼導致了利潤的強勁？海外銷售是一個原因。即使在衰退期間，美國出口依然強勁。另一個原因是嚴格的成本削減和精明的庫存管理幫助避免了盈利的慘敗。例如，區域金融協會的贊迪表示，目前企業庫存成本僅佔企業現金流的12.5%，而十年前這一比例超過25%。

其他經濟學家補充説，企業對勞動力成本保持嚴格控制。因此，隨着公司加大生產以滿足日益增長的需求，利潤率將擴大，從而增加底線，Goldman的McKelvey表示。增加盈利樂觀情緒的是在這次衰退期間短期利率下降了兩個百分點。由於大約一半的公司債務將在一年左右到期，較低的利率可能在未來一年內減少約150億美元的企業利息支出。隨着利潤的上升，企業支出通常會增加，這反過來又會加強經濟的復甦。