即使消費減少，消費者可能會花更多錢 - 彭博社

去年股市下跌和房價崩潰對個人財富造成了影響。事實上，1990年實際家庭淨資產——資產減去負債——下降了5.8%，這是自1950年代早期聯邦儲備開始記錄以來的最大降幅（圖表）。財富的下滑引發了人們的擔憂，認為疲軟的消費支出將進一步下降，因為家庭將收入從購物中心轉向儲蓄賬户，以試圖重建其減少的資產。

經濟學家朱利奧·馬丁尼（Giulio Martini）表示，這種情況不太可能發生，他來自證券公司桑福德·C·伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein & Co.），他查看了關於“財富效應”的數據。這一經濟理念認為，隨着家庭資產負債表的增厚，人們的消費支出會增加，而當其變得緊縮時，人們則會減少支出。馬丁尼承認，在過去的45年中，財富和消費支出似乎是同步變化的。然而，他認為消費支出並不依賴於財富，而是“二者都依賴於相同的因素——國民生產總值的強度、貨幣政策和通貨膨脹的行為。”確實，在戰後時期，財富在九年中下降。但在這些年份中，消費支出僅略微放緩。在這些年份中，消費支出平均增長了2.1%，而其長期趨勢為3.3%。在財富下降後的年份中，馬丁尼發現消費支出反彈明顯，平均增長了3%。

馬丁尼還指出，美國的財富高度集中在少數人羣中。當富人們的投資組合受到打擊時，他們仍然擁有其他資源來維持消費水平。這就是為什麼1987年股市崩盤對整體經濟影響不大的原因，他説。

“今天住房的問題更有可能削減開支，”馬丁尼承認。但他指出，大多數賣家將他們的房屋放在市場上是為了換購另一套房子。因此，儘管他們可能無法獲得理想的舊住宅價格，但他們從下一套房子的價格下跌中受益。“贏家抵消了輸家，”馬丁尼總結道，“所以房價實際上並不會影響經濟增長。”

憑藉對下半年強勁復甦和較低通脹的預測，馬丁尼估計儘管財富驟降，實際消費支出今年將以健康的3.5%增長。

第二部分

在今天的棒球市場上，貝比·魯斯會獲得多少薪水？路·蓋裏格或賽·楊呢？這樣的問提引發了許多酒吧爭吵。俄亥俄州代頓大學的一組經濟學家想出了一個估算過去夏季男孩如果在1991年上場會賺多少錢的方法。

經濟學家勞倫斯·H·哈德利和伊麗莎白·F·古斯塔夫森以及研究員瑪麗·喬·蒂埃裏發現，大約有30個因素決定了大聯盟的薪水。當然，擊球率或三振等統計數據在名單上名列前茅。但自由代理和仲裁也很重要——這些談判籌碼在1970年代末之前對球員並不可用。此外，經濟學家還考慮了球隊的勝負記錄、所在城市、球員在聯盟中的年限和他的職位等重要變量。他們還發現，平均而言，擊球手的薪水在他打球的第13年達到頂峯，而投手的收入在他的第11個賽季達到最高。

通過使用相關統計數據的計算機模型，哈德利和他的團隊計算了150位棒球偉大擊球手和100位偉大投手的薪水，假設他們現在正處於收入潛力的巔峯，並在1991年談判了他們的合同。最大的贏家是紐約洋基隊的盧·蓋裏格，他將獲得780萬美元。最高薪的投手是華盛頓參議員沃爾特·約翰遜，他將賺取750萬美元，緊隨其後的是賽·揚，收入710萬美元。哈德利指出，通貨膨脹與預測薪水關係不大。例如，貝比·魯斯1930年的薪水為80,000美元，今天相當於約725,000美元。但如果今天他的棒球技能被市場看中，他將獲得750萬美元。這使他在擊球手名單中排名第二，哈德利説。

哈德利警告説，預測的薪水並不是為了確定誰是有史以來最偉大的棒球運動員：“這所做的是根據球員的職業表現比較他們的經濟價值。”哈德利補充説，棒球的性質正在變化——從人造草皮的使用到指定擊球手等專業球員的出現——這可能意味着像蓋裏格這樣的明星今天會打得更少，因此會累積較少的令人印象深刻的統計數據。即便如此，預測薪水的數據為球迷提供了一種比較球員的新方式。而且，遊戲的數字迷們正好得到了他們渴望的：另一個統計數據。

第三部分

終於有好消息傳來：根據會議委員會對537傢俬營公司的調查，薪資增長將在四年來首次超過通貨膨脹率。調查發現，今年和明年的薪資增長平均將達到5%。這比1991年預計的4.7%和1992年僅3.8%的價格上漲要好。

第四部分

彷彿建築行業還不夠麻煩：信貸危機、房價疲軟以及商業房地產的過剩。現在再加上一個：州和地方政府的預算危機。

國際戰略與投資集團公司的南希·拉扎指出，公共支出對建築行業變得非常重要。州和地方政府在總建築支出中的份額從1984年的不到17%急劇上升到1991年的近24%。但全國各地的預算問題無疑意味着對公路和下水道項目的撥款削減。拉扎預計，今年政府在建築方面的實際支出將下降5%，這將導致所有建築活動至少下降10%。