不要指望儲蓄復甦 - 彭博社

温和地説，經濟學家們對過去十年美國人儲蓄傾向的顯著下降感到尷尬——特別是因為這一變化發生在實際利率處於歷史高峯之時，並且就在政府故意改變税制以促進儲蓄之後。但這種尷尬並沒有阻止他們提出解釋，指向未來十年可能出現的儲蓄復甦。

這種理論在最新一期的《布魯金斯經濟活動論文》中找到了冷靜的安慰，作者是布魯金斯學會的巴里·博斯沃斯和加里·伯特利斯，以及巴爾的摩的陶森州立大學的約翰·薩貝爾豪斯。他們對近年來政府家庭儲蓄行為調查的分析不僅拒絕了大多數流行的儲蓄下降解釋，還表明最可能的原因對儲蓄復甦幾乎沒有希望。

以儲蓄下降是因為高消費的嬰兒潮一代增加了勞動力為例。研究發現，年輕家庭的儲蓄確實低於年長的工作家庭，但這種差異實在太小，無法將儲蓄下滑歸因於人口年齡結構的變化。更重要的是，數據顯示，1980年代幾乎所有年齡組的儲蓄率都在下降，而年輕家庭的下降幅度實際上是最小的。

該研究還考察了家庭組成變化的影響，例如單親家庭的增長。儘管這些單親家庭在總體人口中儲蓄率最低，但研究發現，他們的收入太低，無法對整體儲蓄率產生顯著影響。更重要的是，所有家庭組的儲蓄率，無論家庭規模或收入者數量，在過去十年中均出現了下降。

改變收入分配和資本收益對儲蓄的影響如何？研究人員發現不同收入羣體之間的儲蓄率存在很大差異，但1980年代最富裕家庭所獲得的相對收入增長本應提高儲蓄。相反，每個收入階層的儲蓄率都下降了，就像每個年齡段一樣。類似地，沒有證據表明金融資產的資本收益影響了儲蓄。

總之，這三位經濟學家拒絕了人口或收入羣體變化導致儲蓄下降的觀點。他們指出，加拿大和日本等國也出現了類似的儲蓄下降，推測某種共同因素是原因。他們認為，最可能的候選因素是自1970年代初以來困擾美國和其他工業國家的收入增長放緩。如果長期的收入增長下降是罪魁禍首，他們補充道，“私人儲蓄不太可能在短期內恢復。”