《卡爾有9條命，但他快要到8.5條了》 - 彭博社

多年來，卡爾·C·艾坎一直在押注跨世界航空公司（Trans World Airlines Inc.）的未來。但在最近幾個月，這些賭注變得相當陰森。去年夏天，艾坎最親密的顧問之一，TWA總法律顧問馬克·A·巴克斯坦（Mark A. Buckstein）向艾坎打賭1000美元，認為債權人會在九月之前迫使航空公司進入非自願破產。艾坎，TWA的所有者和首席執行官，反駁説他可以在TWA尋求第11章保護之前與航空公司的債權人達成某種協議。1月31日，TWA提交了所謂的“預先計劃”破產申請，其中包括與大多數債權人和工會的協議。“他輸給我1000美元，”艾坎得意洋洋地説。

艾坎贏得了賭注，但航空公司的情況則是另一回事。首席執行官認為，破產重組將為TWA贏得所需的時間以實現扭轉（局面）。大幅降低的債務服務、來自待售資產的現金注入以及艾坎自己的資金，再加上一個大膽的計劃以價格削弱競爭對手，甚至可能足以讓航空公司在今年恢復盈利，他説。艾坎堅稱，如果商務旅行者的收益提高1%，TWA今年將實現5000萬美元的營業收入。

艾坎和他的債權人必須對事情保持樂觀，但他們是唯一持有如此樂觀前景的人。金融分析師和TWA的競爭對手錶示，這家成立66年的航空公司不再作為獨立承運人可行，如果希望避免清算，必須尋求與另一家航空公司的合併。標準普爾公司分析師菲利普·巴加利（Philip Baggaley）説：“卡爾有九條命，但此時他已經快到八條半了。”

`機會之窗。’ 即使艾克漢避免清算，他仍然必須處理TWA的養老金負債。養老金福利擔保公司（PBGC），這個為私人養老金計劃提供保險的聯邦機構，表示TWA的計劃資金不足9.3億美元。該機構目前正在與艾克漢談判籌集資金的方式，包括利用其他艾克漢控制公司的資產。“破產是解決養老金問題的機會之窗，”PBGC副執行董事黛安·E·伯克利説。“他擁有和經營的其他企業也要承擔責任。”

艾克漢在管理TWA方面已經夠艱難了。自從接管航空公司以來，他失去了二十多名經理。有些人被替換，幾位來自行業外。但艾克漢已經深度參與了許多其他首席執行官會留給專業經理的任務。他一直在深入研究樞紐-輻射系統的物流，並親自參與重新安排某些TWA航線。他經常工作到深夜，構思營銷方案或為廣告文案感到煩惱。在與《商業週刊》在他位於紐約州蒙特基斯科的辦公室的採訪中，艾克漢甚至提出了他的最新想法：他希望招募2萬名退休人員來銷售TWA旅行套餐，以換取免費通行證。艾克漢説：“這有點像雅芳女士或塔帕威爾。”

要扭轉TWA的局面，光靠塔帕威爾派對是不夠的。航空公司的問題是巨大的。儘管最近的第11章申請可能會買一些時間，但這可能會使情況變得更糟。在看到東部航空和泛美航空消失後，旅行代理人對在破產中的航空公司為客户預訂航班變得謹慎。而且TWA的服務聲譽非常糟糕。它的飛機是行業中最老的——機隊比行業平均11年的機齡大五年。為了融資運營，艾克漢不得不出售價值15億美元的有價值資產，包括航空公司盈利豐厚的倫敦航線。而且TWA的國內航線系統太小，無法支持其現有的歐洲航線。“我看不到TWA的長期未來，”達拉斯《商業航空報告》編輯斯科特·L·漢密爾頓説。“它太小，無法成為一個重要的參與者。”

旅行代理商開始感到同樣的擔憂。他們希望看到TWA繼續作為競爭者，但許多人擔心如果TWA停止飛行會面臨訴訟。因此，他們要求客户在預訂機票之前簽署免責協議。這些預防措施會讓許多人三思而後行。更糟糕的是，一些現在自信地預訂TWA旅行的代理商表示，一旦Icahn放棄多數股權，他們不願意在長期內下注。“你永遠不知道TWA會做什麼，”紐約Hillside Travel的老闆Richard Copland説。

降價。Icahn希望通過降低價格來緩解這種擔憂。今年一月，TWA開始為常旅客提供某些票價15%的現金返還。從十月開始，它還提供商務旅行票價的大幅折扣。這一策略可能在接下來的幾個月內填補一些座位，但Icahn在長期增長方面幾乎沒有其他可提供的東西。他正在通過從六個城市增加航班來加強TWA在紐約約翰·F·肯尼迪機場的樞紐，計劃從三月開始，但他也計劃在價格上進行競爭。波士頓到紐約的單程票價將為39美元，而特朗普穿梭公司的票價為142美元。

Icahn能希望的最佳結果是一個可能導致合併或合資的聯盟。他與幾位潛在的行業合作伙伴進行了交談，但沒有任何實質性進展。去年十二月，他表示他與大陸航空公司首席執行官Robert L. Ferguson“進行了交談”。但行業專家指出，作為一家破產承運人，大陸航空公司有義務回應任何接觸。Icahn表示，他還在與英國航空公司討論“代碼共享”。這樣的營銷安排可以將TWA在JFK的國內乘客“輸送”到英國航空的倫敦航班，反之亦然。但僅此並不能改變TWA的命運。“Icahn需要一個願意做出財務承諾的人，”華盛頓（D.C.）航空律師Morris R. Garfinkle説。

艾坎並沒有公開下注——至少不是公開的——關於何時以及是否會發生這種情況。儘管他稱TWA是“我做過的最糟糕的投資”，這位普林斯頓大學的哲學專業學生正在努力成為他所稱的“航空哲學家”。他正在剖析TWA的運營，以便更好地準備迎接未來的挑戰。艾坎説這就像在海洋中游泳：“一旦你越過那些波浪，就容易多了。”這在游泳方面可能是對的，但在經營航空公司方面，艾坎可能已經陷得太深了。