製造業：工廠的低迷？仔細看看 - 彭博社

最新一批令人驚訝的疲弱工廠數據使經濟學家開始質疑商業投資的活力，並下調了對第四季度經濟增長的預期。儘管製造業正處於放緩期，但資本支出仍應是經濟增長的一個重要貢獻者。

許多經濟學家已下調了對2006年第四季度增長的預測，部分反映了近期資本貨物出貨量的疲軟，10月份出貨量大幅下降。11月份來自供應管理協會（ISM）的工業活動採購經理人指數的糟糕讀數進一步加劇了對本季度強度的新疑慮。

數據的真實情況可能沒有那麼嚴峻。計算機出貨量下降36.2%幾乎佔據了10月份資本貨物下降的全部。而截至2006年7月，國內生產總值報告中的計算機投資主要是根據聯邦儲備委員會的工業生產數據計算的，因為每月計算機出貨數據存在可靠性問題，經濟分析局副主任布倫特·莫爾頓表示。聯邦儲備委員會表示，10月份計算機產出仍然強勁。

而11月份的採購經理人報告可能並不意味着工廠產出下降，因為低於50%的讀數通常被解讀為下降。根據奧克協會首席投資策略師愛德華·E·雅爾登的説法，只有當指數跌破47%時，產出才會開始出現同比下降。

製造業的疲軟似乎仍然集中在住房和汽車領域。對機械的需求，作為資本貨物的一大部分，仍在快速增長。由於即將於一月實施的排放法規的變化，重型卡車的支出激增，應該在一定程度上抵消其他領域的拖累，摩根大通（JPM）經濟學家邁克爾·費羅利在12月1日的研究報告中寫道。這一切加起來，可能使第四季度的表現並不像頭條數字所暗示的那樣疲軟。

作者：詹姆斯·梅林，紐約