新興市場：試水風險池 - 彭博社

利馬、胡志明市、卡薩布蘭卡、薩格勒布：這些異國情調的地方在2006年其股市也交出了同樣異國情調的回報。不過，在你考慮將孩子的大學基金投入這些炙手可熱的交易所之前，請記住，發展中國家的高飛者往往規模小、流動性差且波動性大。在2005年上漲了175%之後，迪拜在2006年暴跌了44%。而越南今年可能上漲了136%。但在4月至7月之間，它下跌了35%。與此同時，它的市值僅為50億美元——大約相當於美國中型公司的規模。

雖然任何新興市場在未來一年內都可能暴跌，但對於那些有良好風險承受能力並專注於長期投資的投資者來説，中國和印度等成熟國家提供了比以往更好的機會。而且，由於發展中國家基金和在紐約或倫敦交易的海外公司的激增，投資這些國家變得越來越容易。“新興市場不僅在今年，而且在未來幾十年內都具有強大的潛力，”位於紐約的VegaPlus Capital Partners的基金經理卡洛斯·阿西利斯説。

發展市場的支持者指出了實質性的宏觀經濟改革。受到1990年代經濟危機的影響，泰國和墨西哥等國已經採用了浮動匯率。曾經是失信借款人的俄羅斯和巴西，現在則實現了貿易順差，並積累了可觀的外匯儲備。

全球化也改變了人們看待新興市場的方式。在過去，它們的命運往往與美國消費者的心情息息相關。如今，中國已成為一個重要的增長引擎，其對礦產和石油的無止境需求推動了秘魯和委內瑞拉的股市。此外，俄羅斯移動運營商VimpelCom（VIP ）、印度外包公司Wipro和巴西飛機制造商Embraer等發展中國家的公司都是世界級的。“新興市場與發達市場之間的區別已經模糊，”紐約對沖基金Pharo Management的經理馬克·道（Mark Dow）説。

許多專家表示，利用新興經濟體的最佳方式是關注那些服務於其不斷壯大的中產階級的公司。隨着發展中國家工資的上漲，越來越多的消費者將希望獲得銀行貸款、手機、平板電視等。零售投資者最好將其投資組合的10%投入到“人口結構非常支持未來增長”的發展中國家，巴爾的摩T. Rowe Price（TROW ）的新興市場專家庫爾特·A·安巴格（Kurt A. Umbarger）説。他特別看好中國，並一直在增持平安保險和中國工商銀行的股票。

當然，新興市場可能是一場驚心動魄的旅程。但通過關注在經濟政策合理的大國中的明星表現，耐心的投資者可能會獲得非常好的回報。

弗雷德里克·巴爾福（Frederik Balfour）