通貨膨脹：兩種幾乎看起來不温和的價格指標 - 彭博社

美聯儲繼續對通貨膨脹保持鷹派關注。儘管價格指數的總體讀數顯示出明顯放緩，但替代的通貨膨脹指標顯示價格仍以令中央銀行感到不安的速度運行，並且漲幅依然廣泛。

在12月12日的貨幣政策會議後，美聯儲主席本·伯南克和他的同事們再次表示“仍然存在一些通貨膨脹風險。”雖然美聯儲預計由於經濟增長放緩和能源價格下降，價格壓力將會減輕，但並沒有排除再次加息的可能性。

美聯儲仍然顯得強硬的一個原因是價格壓力廣泛存在的持續證據，包括兩個非官方的通貨膨脹指數：達拉斯聯邦儲備銀行的修剪均值指數和克利夫蘭聯邦儲備銀行的中位數消費者價格指數（CPI）。

達拉斯聯邦儲備銀行使用個人消費支出價格指數的數據，這是中央銀行首選的通貨膨脹指標。然後，它去除或修剪每月波動最大的組成部分，消除極端值，從而提供更清晰的基本趨勢。

截至十月，該指數顯示大多數商品和服務的價格以2%或更高的年率上漲，已連續第十個月保持。這使得年度增速保持在2.5%，高於美聯儲的舒適區間1%至2%。

克利夫蘭聯邦儲備銀行的中位數CPI按升序排列指數成分。然後，它使用中間類別來計算每月變化。這個指標顯示，10月份的價格比去年上漲了3.6%，而核心CPI為2.7%。

“這兩種替代價格指標所傳達的信息是，通貨膨脹的基本趨勢仍在上升，”ABN-AMRO銀行首席美國經濟學家史蒂文·裏基託在12月8日的研究報告中寫道。因此，即使經濟繼續以較慢的速度運行，聯邦儲備銀行在2007年上半年也可能沒有太多理由降息，正如市場現在所預期的那樣。

作者：詹姆斯·梅林，紐約