股市暴漲背後的原因 - 彭博社
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當紐約證券交易所(NYX)和納斯達克(NDAQ)在倫敦、巴黎和孟買追求增長時,家門口的挑戰正在加劇。BATS Trading Inc.是一家成立僅一年的堪薩斯城(密蘇里州)替代市場,得到了摩根士丹利(MS)、雷曼兄弟(LEH)等公司的支持,正在逐步搶佔股票交易量,朝着成為一個成熟的交易所邁進。“我們非常希望成為第三個美國股票市場,”首席執行官大衞·卡明斯説。這位自稱“計算機極客”的人表示,總有一天他希望超越納斯達克。
雄心壯志,當然。但就在10個月前,紐約證券交易所因一家新興交易所——芝加哥的Archipelago感到威脅,最終決定收購它。而到3月份,監管變化將迫使更多股票交易轉向替代市場,如果那裏有更好的價格可供選擇。這些變化“為競爭打開了真正的機會,”前Archipelago和納斯達克董事托馬斯·M·喬伊斯説,他現在經營着Knight Capital Group(NITE),BATS競爭對手Direct Edge的母公司。
BATS,正式名稱為更好的替代交易系統,以及澤西市的Direct Edge,做着交易所的許多工作,匹配買家和賣家,但這些電子通信網絡(ECNs)並不上市或監管股票。現在,它們每天處理超過4億股的交易量,佔納斯達克交易量的15%以上。BATS每天的交易量高達2.9億股,目標是今年達到10億股。
許多競爭對手渴望挑戰巨頭。最新的參與者CBSX計劃在三月初首次亮相,這是由芝加哥期權交易所公司推出的股票交易所。“我們的低成本運營使我們能夠極具競爭力,”CBSX總裁大衞·哈里斯説。CBSX預計將成為美國第九個股票交易所,得到了紐約證券交易所“專家”公司的支持,如LaBranche & Co.,其交易大廳的工作人員將芝加哥視為避風港,如果他們在紐約證券交易所的業務因電子交易的增長而縮減。
取得進展
毫無疑問,交易量正在轉移。例如,大型交易所的紐約證券交易所上市股票的市場份額在12月降至67.3%,比11月減少了近一個百分點,比一年前的76.5%大幅下降。納斯達克吸收了大部分份額。但是,波士頓、芝加哥、紐約和費城的重新活躍的交易所,以及國際證券交易所公司在紐約於九月啓動的新交易所,正在取得一些進展,還有機構交易機構和電子通訊網絡(ECNs)。
沒有哪個增長速度能與BATS相媲美,最近得益於定價特別優惠。到一月底,BATS向經紀公司支付費用以引導業務,而卡明斯願意在今年損失約600萬美元以獲取市場份額。當定價恢復正常時,他可能會失去交易量,但他打賭“絕大多數人可能會留下。”他認為,沒有其他人會更便宜或更快。納斯達克不對競爭對手發表評論;紐約證券交易所表示將繼續制定服務以保持競爭力。
BATS得到了三家鮮為人知的交易公司的支持——芝加哥的Getco、紐約的Lime Group和他自己的公司Tradebot Systems——他們每天提供多達1億股的交易量,他説。此外,他還從雷曼兄弟、摩根士丹利、瑞士信貸(CSR )和Wedbush摩根證券等金融支持者那裏獲得業務。華爾街希望在巨頭提高費用或創新速度過慢時有地方可去。“競爭總是好的,”芝加哥證券交易所首席執行官大衞·A·赫倫説。
最終,所有人都沒有空間。“如果他們沒有區分自己,美國不需要九個交易所,”芝加哥國家證券交易所的負責人約瑟夫·S·裏澤洛説。對於他而言,卡明斯表示將會出現三個或四個主要市場。懷疑者打賭他有一天會出售BATS,但他堅稱他希望在未來很長一段時間內成為NASDAQ和NYSE的一個刺。
作者:約瑟夫·韋伯