更好地瞭解老闆的薪酬 - 彭博社

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沒有哪個話題能像高管薪酬一樣激發商業領袖和股東的熱情。公司和薪酬顧問辯稱，在自由市場中，他們不支付頂尖人才的市場價是愚蠢的。投資者要求薪酬與業績掛鈎，並在薪酬上漲而股價不漲時大聲抱怨。

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這場長期的鬥爭即將達到新的爭議水平。剛剛開始的代理季將是根據新的證券交易委員會報告規則進行的首次，這些規則迫使公司披露比以往更多的高管薪酬信息——從一些高管在遣散、養老金和遞延薪酬中可能獲得的數億到任何價值超過10,000美元的福利。黃金降落傘和奢華福利，如俱樂部會員資格和公司飛機的個人使用，在期權回溯醜聞和日益強大的激進投資者的背景下不會獲得太多支持。

由於最近像家得寶這樣的事件，股東權利團體在公關戰爭中佔據了明顯優勢。前首席執行官羅伯特·L·納德利在1月初從家得寶公司（HD）離職時獲得了2.1億美元的遣散費，這讓對公司股價下滑感到不滿的股東感到震驚。而對於那些緊張準備揭示自己薪酬做法的公司來説，時機再糟糕不過了。“家得寶是未來事情的預覽，”芝加哥温斯頓與斯特勞恩的薪酬律師邁克爾·S·梅爾賓格説。“這是一個完美的例子，以前會被掩蓋的豐厚薪酬，現在每個人都必須披露。”

治理倡導者和政治家在指出2005年標準普爾500指數的平均首席執行官的薪酬是普通工人的369倍時，獲得了更多的公眾支持，這一比例比1970年的28倍有所上升。反駁的觀點是，這一比例比2000年的514倍有所下降，但並沒有得到太多關注。

小事

一些董事會一直在認真審視高管合同，甚至嘗試重新談判這些合同。個人司機和財務規劃服務等小福利常常被提上日程。但大多數董事會計劃做的事情不多。

在許多情況下，他們無法做到。幾乎所有首席執行官都有合同保證他們的高額薪酬。而對激怒首席執行官的擔憂使得董事們不願意更進一步施壓。“沒有人想為看到首席執行官離職負責，”薪酬顧問Pearl Meyer & Partners的董事總經理Jannice L. Koors説。在年末對110家公司進行的調查中，Mercer人力資源諮詢公司發現，70%的公司計劃僅對其高管薪酬計劃進行最小的調整，以應對新的SEC規則；只有15%表示影響會更為顯著。高管薪酬的削減“並不是非常普遍，”前SEC官員、Mercer的合夥人Mark A. Borges説。芝加哥律師Melbinger參加了最近的董事會會議，他也贊同Borges的觀點：“是的，確實有壓力要取消這些協議，但我沒有看到任何高管願意放棄這些協議的情況。”

為了避免激怒股東，公司通常會將薪酬從引發質疑的類別中轉移出去。去年底，航空巨頭洛克希德·馬丁公司（LMT）表示將停止為首席執行官羅伯特·J·史蒂文斯支付汽車和司機費用以及俱樂部會費。相反，它將他的148萬美元薪水提高了4萬美元。一位發言人表示，取消福利符合公司的最佳利益。

然而，一些項目太大而無法移動或遮擋。最大的爭論可能會集中在數百萬美元的遞延薪酬和退休賬户，以及被解僱或在公司被收購時離職的高管的保證支付上。這些項目最近成為了火storm的焦點，從Nardelli的爭議到輝瑞公司（PFE）去年支付給即將離任的首席執行官漢克·麥金內爾的8200萬美元養老金。

薪酬顧問詹姆斯·F·雷達與合夥人公司的首席顧問謝卡爾·普羅希特預測，這個代理季節的驚喜將是這些離職補償方案是多麼普遍和豐厚。通常，它們包括三倍的薪水和獎金支付、期權和限制性股票獎勵的立即歸屬，以及在許多情況下，支付所欠的税款。普羅希特表示，數十名高管可能會獲得1億美元或更多的賠償。

額外豐厚的遞延薪酬交易的揭露肯定會引起人們的關注。這些計劃通常允許高管免税存錢，通常還有公司配對——就像401(k)賬户，只是對貢獻沒有限制。而且一些公司為高管保證高於市場的利息。美國運通公司（AXP）在2005年給首席執行官肯尼斯·I·陳諾特的遞延薪酬賬户提供了110萬美元的高於市場的回報。該公司不會透露那年的利率，但在2006年，它對高管的遞延餘額支付了13%的利息。在1月底，美國運通表示，如果公司達到或超過財務目標，將繼續對1994年至2004年間他們存放的資金支付13%至16%的利息，並對2005年後遞延的資金支付9%至11%的利息。一位發言人表示，該計劃與行業慣例一致。

富裕退休人員

養老金計劃可能也會引起關注。普通工人通常在最後三到五年的平均工資的五分之一到三分之二的基礎上退休，而一些首席執行官則獲得更多。輝瑞與麥金內爾的交易異常豐厚：在計算他的最終薪酬時，輝瑞不僅計算了工資和獎金，還包括了到2004年到期的股票獎勵。這使他的年養老金從大約350萬美元提高到660萬美元。該公司表示，它在2001年停止將新的股票獎勵納入養老金計算，但早期的獎勵被保留在內。退休前發放的鉅額獎金也可以提高養老金。“這是一個持續給予的禮物，”南加州大學馬歇爾商學院的教授凱文·J·墨菲説。

治理活動家已經開始針對這種做法。美國木匠兄弟會已確定了14家公司，包括AT&T（T ）和強生（JNJ ），他們認為在養老金計算中納入大額激勵獎金導致了過高的福利。目前，該工會可以聲稱取得了一小勝利。今年1月，美國運通還宣佈進一步限制退休福利。與其基於總工資和獎金——在2005年，陳諾的工資和獎金分別為110萬美元和600萬美元——計算退休福利，不如將用於計算退休的收入上限設定為年薪的兩倍。美國運通發言人表示，這些變化經過長時間的籌備，源於從傳統的確定福利養老金轉向401(k)型的確定繳款計劃。

至於較小的福利，公司堅持認為其中一些是出於合理的需要。例如，許多人認為在911事件後，即使是個人航班也必須使用公司飛機。同樣，家庭報警系統和其他安全措施也是如此。這種做法並不普遍。英特爾公司（INTC）和高盛公司（GS）都禁止個人使用公司飛機。

儘管如此，在對2005年美國100家最大公司的代理人進行的研究中，薪酬研究公司Equilar Inc.發現，企業飛機上的個人旅行的中位數價值上升了21.7%，達到了109,000美元，而高管們大約獲得了37,000美元用於保護自己，上升了69%。個人的數字可能會更高。聯合技術公司（UTX）的首席執行官喬治·大衞因“出於安全原因個人使用公司飛機”而產生了581,396美元的費用，根據SEC的文件。該公司拒絕對此發表評論。聯邦快遞公司（FDX）在2006財年向首席執行官弗雷德里克·W·史密斯提供了833,000美元的飛機使用和安全服務，此外還有130萬美元的薪水。聯邦快遞要求首席執行官在所有旅行中使用飛機，並表示獨立安全顧問確定了這些福利的必要性。

儘管如此，飛機旅行讓一些人感到不快。前SEC主席、現經營對沖基金的理查德·C·布里登批評了餐飲連鎖店蘋果比斯國際公司（APPB）在這個問題上的做法。他發現，在10個月的時間裏，蘋果比斯的飛機往返於德克薩斯州的加爾維斯頓29次，那裏是已於9月辭職但仍擔任董事長的勞埃德·希爾的海濱別墅。蘋果比斯的一位發言人表示，該公司在2月13日表示將探索出售，其飛機政策是公開的。

一件事很明確：董事會越來越難以讓每個人滿意。退休將軍休·謝爾頓，曾任美國聯合參謀部主席，現任軟件製造商紅帽公司（RHT）的薪酬委員會主席，他表示，董事會更加關注在股東要求將薪酬與業績掛鈎與公司確保優秀高管擁有正確激勵之間找到合適的平衡。“你試圖做到公平，並給予適當的業績獎勵，”他説。但最終，“你補償他們，以便他們不至於渴望去為其他人工作。”

作者：簡·薩辛