小心D.R. Horton首席執行官的誇張言論 - 彭博社

認為住宅建築行業的股票是一個被低估的價值投資嗎？畢竟，SPDR S&P 住宅建築ETF基金（符號：XHB）去年夏天下跌了34%，但此後已經上漲超過20%。也許曾經被打壓的住宅建築商終於是一個絕佳的價值發現？不要指望它，至少如果你相信其中一個更具心理學意義的股市指標：首席執行官咒罵指數。

昨天，D.R. Horton（DHI）的首席執行官唐納德·湯尼茨在花旗集團的投資者會議上失去了冷靜。“我不想太複雜，但2007年將會糟糕，整整12個月，”湯尼茨在問答環節中脱口而出。雖然這可能不是電視上不能説的七個髒字之一，但當首席執行官失去冷靜時，股東們應該注意。

歷史上最著名的粗魯首席執行官事件當然是傑弗裏·斯基林在2001年對對沖基金經理理查德·格魯布曼的訓斥，使用了一個我們不能在家庭友好的投資博客中印刷的詞。格魯布曼曾質疑斯基林關於安然未能及時提供現金流和資產負債表數據的問題。結果發現，格魯布曼在資產負債表上發現了一些問題，而斯基林不夠專業的回應則是安然隨後的衰退和崩潰的一個領先指標。

去年五月，住宅建築行業本身也嚐到了首席執行官咒罵的滋味。托爾兄弟（TOL）董事長兼首席執行官羅伯特·托爾在與分析師的電話會議上使用了一個髒字。在他的開場白中，托爾承認銷售有所放緩，但表示這一趨勢不是“艱難時期的開始”，而是“短期現象”。在華爾街精英的提問中，其中一些人對托爾當時的樂觀前景提出質疑，這位大師級建築商在回答關於庫存的問題時這樣回應：“我認為我們在整個[髒字]行業中沒有超過幾套完成的房屋。”

讓記錄顯示，在Toll股票收盤前一天，股價為30.85美元。不到三個月後，股價跌至23美元以下，儘管此後又回升至20多美元。而在2005年初的那個季度，收入增長了18%，但在最近的一個季度，收入下降了19%，全年每股收益的預測為1.46美元至1.85美元，較2006財年的4.17美元大幅下降。Toll本人也在唱着不同的調子。他在2月22日告訴分析師：“在這個銷售季節的階段，市場太軟，無法稱之為普遍的回升。”一位分析師後來形容首席執行官的語氣為“擔憂和沮喪”。也許這就是另一個心理指標的開端。