《現代啓示錄》？ - 彭博社

毫無疑問，次貸是今天的焦點。《華爾街日報》的一篇報道今天（需要註冊）表示，接受調查的經濟學家預測次貸將抑制今年的住房活動，但不會導致經濟衰退。

但有一派悲觀論者認為，末日即將來臨——導致次貸危機的寬鬆信貸條件只是冰山一角，我們不僅面臨衰退，甚至可能面臨經濟蕭條。這是這位博主比爾·卡拉的觀點，他在這篇最近的文章中表達了這一觀點。（如果你在想，“比爾·卡拉是誰？”他在這裏提供了他的簡歷。）

引用卡拉的話：“……是的，我相信美國將會出現經濟衰退，但這是80年來美國首次具備陷入經濟蕭條的條件。如果經濟蕭條發生，將會有一些大牌金融機構倒閉。因此，財富的擁有者和管理者應該研究如何在今天保護自己，超越FDIC保險賬户……”

卡拉向讀者拋出了很多數據，以證明次貸危機不僅會導致衰退，而且我們可能正朝着經濟蕭條的方向飛速前進。我承認，美國面臨一些讓我擔憂的問題——即公共和私人債務的高峯，以及未資助的負債——但我並不相信他在這裏提出了有力的論據，原因如下……

明確來説，我並不是否認我們有一個醜陋的次貸危機，這可能不僅會影響許多金融參與者（包括像美林和貝爾斯登這樣的華爾街大型投資銀行），還會影響經濟。誠然，次貸活動的圖表看起來都很可怕——2006年的次貸貸款據説佔所有貸款和所有貸款量的很高比例。但這裏很少有確鑿的數據能告訴我所有未償貸款中有多少比例是次貸，多少比例是逾期或甚至面臨止贖的。所有家庭中有多少比例面臨止贖？我有一種直覺，真正的次貸貸款數量少於我們被引導相信的。

原因？ churn（流動）。我們讀到很多關於激進的抵押貸款經紀人如何將低收入借款人放入他們實際上無法承擔的次貸抵押貸款中，然後當他們不可避免地開始錯過付款時，又將他們再融資回到另一筆貸款中。所以我認為這裏有很多重複計算，甚至可能還有三次計算，因為一些次貸借款人在一年內申請了兩筆甚至三筆抵押貸款。

你怎麼看？我想在這裏開始一個討論。衰退？蕭條？還是隻是一個到年底會過去的嚴重流感病例？