音樂CD，我對你並不感興趣 - 彭博社

今天的《華爾街日報》上有一個迷人但有缺陷的故事，關於音樂CD銷售的下降。關於下降背後的原因有很多爭論。行業一如既往地想要歸咎於盜版。批評者則想要歸咎於產品質量差、營銷策略不當和數字版權限制技術。甚至還有一些具有遠見的評論，討論商業模式的變化。

但這篇文章，以及你在近年來無疑讀過的關於音樂銷售和電影觀影人數下降的類似文章，錯失了要點。而且這是一個相當大且明顯的要點。我們每個人——娛樂的消費者——每天可用於消費娛樂的時間是有限的。各種新興的娛樂形式必須取代我們以前消遣所花費的一些時間。

雖然CD銷售下降，但擁有DVD播放器的家庭數量在過去五年中增長了三倍多，達到了8400萬，DVD的銷售從2001年的3.13億上升到11億。真的有人認為消費者可以購買8億張DVD，價值100億美元或更多，而不削減其他娛樂支出嗎？同樣，擁有寬帶互聯網連接的家庭數量幾乎增加了四倍，超過3600萬。每月30美元，這又是每年90億美元。2005年，擁有視頻點播服務的家庭數量達到了2400萬，是2001年水平的十倍。而現在，互聯網視頻才剛剛起步（具有諷刺意味的是，今天《華爾街日報》的另一部分有一篇評論，宣傳蘋果的新Apple TV設備，將從互聯網購買和下載的視頻和音樂帶到你的電視上）。

對於投資者來説，教訓是逆勢而為是很困難的。成熟的參與者幾乎總是無法適應變化。這是自由市場的本質。今天《華爾街日報》關於音樂銷售的報道讓我想起了柯達在過去幾年中經歷的傳統膠捲銷售的加速下滑。因此，如果你查看晨星跟蹤的130個左右的子行業部門在過去五年的股市表現，你不會感到驚訝，廣播、電影和電視製作、廣播電視、廣告和媒體集團是12個表現最差的行業中的五個，表現最差的。

這裏是背景：標準普爾500指數在過去五年中平均年增長6%，小型股羅素2000年均增長12%，甚至雷曼兄弟綜合債券指數年均增長5%。與此同時，媒體集團的投資者看到他們的股票年增長不到3%，廣告僅為2%，而電視廣播商的年增長不到0.3%。電影和電視製作公司的所有者年均損失1%，而廣播投資者在過去五年中平均損失了9%。哎呀。

具有諷刺意味的是，考慮到美國電影協會對盜版的所有抱怨，我的整個“這就是簡單”的論點在該組織發佈的關於2005年美國娛樂產業狀況的非常有信息量的 研究報告 的後面幾頁中得到了闡述。

如果你翻到後面的第51頁，你會看到一張表，顯示了普通消費者每年在各種商業娛樂形式上“花費”的小時數。在2001年至2005年的四年中，整體花費在這些活動上的時間從每人3356小時上升到3482小時，約增加了4%。但這並沒有使所有形式的娛樂受益均等。這裏是我從MPAA報告中創建的一張表，顯示了每人按活動花費的小時數的變化：

有線和衞星電視 +125 消費者互聯網 +52 家庭視頻 +29 廣播和衞星廣播 +26 無線內容 +15 視頻遊戲 +12

消費者書籍 0

電影（在影院） -1 消費者雜誌 -3 每日新聞 -14 錄製音樂 -50 廣播電視 -65

當你查看娛樂消費者的平均支出（來自第53頁的圖表）時，你會得到相同的畫面。每人的整體支出從$675.35上升到$890.77，健康的32%增長。電視支出（有線、點播視頻等）加上家庭視頻（DVD）佔據了總增長的一半以上。再加上互聯網支出，你就佔到了90%。因此，報紙和錄製音樂的支出實際上下降也就不足為奇了。