被忽視和定價過低 - 彭博社

優先股：這是一種常被忽視和誤解的投資，因此對於尋求收入的人來説存在機會。這些混合證券像股票一樣交易，像債券一樣支付收入，提供比同類信用質量的債券更高的收益率，並且違約率較低。更好的是，許多優先股符合15%的股息最高税率，而企業債券的最高税率為35%。

在動盪的市場中，優先股甚至可以比債券更安全。“它們主要被買入並持有的投資者購買，而機構則購買企業債券並積極交易，”《福布斯/萊曼收入證券投資者》通訊的出版商理查德·萊曼説。“因此，當利率上升時，優先股不會像債券那樣面臨賣壓。”

對優先股的主要批評是信息的稀缺。它們遠離華爾街的主流，以至於經紀公司甚至不使用相同的股票代碼。通常，前面的字母是相同的，但標識為優先股的後綴會有所不同。

更多的信息和分析正在變得可用。QuantumOnline.com是一個免費的站點，可以輕鬆按不同特徵篩選優先股，例如信用評級、票息支付或税務狀態。每年295美元的費用，epreferreds.com提供相似的信息，但具有更好的篩選工具和即時價格。萊曼的通訊提供個別優先股推薦和四個模型投資組合。年費為195美元。

在購買任何優先股之前，請檢查該發行是否為“累積型”或“非累積型”。公司有時會面臨現金緊張而省略分紅。對於累積股，公司必須彌補錯過的分紅。非累積優先股則沒有這個特點。

儘管美國優先股中存在機會，但萊曼發現外國公司的發行更具吸引力。蘇格蘭皇家銀行的A級外國優先股，當前價格為25.99美元，收益率為6.16%，是一種“永久優先股”，沒有固定的到期日。這意味着它具有固定的累積分紅和一個贖回日期——公司可以要求回購。

機會也存在於第三方信託優先股中。通常由大型經紀公司如美林（MER）和摩根士丹利（MS）發行，這些優先股實際上是經紀公司存入信託的公司債券。它們的名稱如CorTs、CABCOS、SATURNS和PPLUS，通常難以理解，因此價格被低估。萊曼的一個最愛是美林的存款人優先股信託系列TWC-1，該信託持有媒體巨頭時代華納（TWX）發行的債券。當前價格為24.75美元，收益率為6.06%。

如果單個發行看起來令人生畏，可以考慮交易所交易基金，如PowerShares金融優先股投資組合，或封閉式基金，如黑石優先收益策略基金。黑石的收益率較高，因為這些股票以低於其淨資產價值的折扣交易，封閉式基金通常如此。該基金還使用槓桿，這增加了風險。不過，額外的收益可能使其成為一個明智的投資選擇。

由劉易斯·布拉漢姆