MetroPCS首次公開募股臨近 - 彭博社

終於有一個更新關於即將上市的移動創新者MetroPCS（將以符號PCS交易），看起來仍然是一個相當熱門的交易。

回想一下我在一月份的帖子，該公司提供固定價格的手機計劃，沒有月度合同、超額費用以及其他大型、成熟的移動運營商所宣傳的典型無稽之談。還要回憶一下，該公司的增長勢頭如同野草般迅猛。在昨天向SEC提交的更新文件中，MetroPCS表示截至2007年3月底，其訂閲用户達到了340萬，比三個月前的290萬和2003年底的190萬有所增加。其他運營指標也表現良好。用户流失率連續第二年下降，每用户收入略有上升，而每用户成本基本保持不變。客户獲取成本有所上升，但仍遠低於最大的移動運營商所花費的金額。

新文件中還有一張方便的地圖，顯示了公司計劃擴展的地區。MetroPCS在運營的八個市場中，下一步將在2007年進入洛杉磯，隨後在2008年和2009年進入波士頓、紐約、費城和拉斯維加斯。

但新文件的重點是公司預期的股票定價範圍為19到21美元。通常，這樣的文件表明交易將在市場條件變化之前很快定價。

現在我們可以看看相對估值。如果股票以當前區間的中點價格出售，即20美元，那麼公司在IPO後將擁有近70億美元的市值，流通股約為3.46億股。減去預計的12億美元現金，再加上26億美元的債務，這樣的企業價值幾乎為85億美元。

從比率上看，MetroPCS的承銷商顯然在密切關注已經上市的Leap Wireless（股票代碼：LEAP），它有着類似的商業模式和飆升的股價。MetroPCS在2006年的息税折舊攤銷前利潤為3.96億美元，因此其企業價值/EBITDA比率約為21。根據雅虎財經，Leap的比率也是21。你還可以看到EV/收入比率為5.7，而Leap為5.1。

為了提供更多背景，我在二月份的雜誌上寫了一篇文章。