房利美和房地美的損失有多大？ - 彭博社

次貸危機的影響會傳播到房利美（FRE ）和房地美（FNM ）嗎？這些巨型金融公司通過從銀行購買貸款並將其出售給投資者來保持抵押貸款市場的流動性，同時也大量投資於次貸。事實上，他們是向高風險借款人發放貸款的證券的最大買家。房利美表示其擁有1240億美元，而房地美報告為560億美元。

一些分析師建議，這兩家公司可能甚至低估了他們的風險敞口。問題的一部分在於次貸的定義可能有所不同。最大的爭議在於房利美和房地美對那些不是由這兩家機構發行或擔保的抵押貸款池所創建的證券的投資。這些所謂的私募貸款分別總計約2350億美元和1140億美元，房利美和房地美在其次貸總額中大約包括了這一類別的一半。但Friedman Billings Ramsey的股票分析師保羅·米勒表示，他們應該包括更多：“次貸在觀察者的眼中。”

退一步看，行業整體數據表明，次貸和其他高風險貸款佔私募發行的大部分。根據數據追蹤機構Inside Mortgage Finance的數據，去年發行的1.15萬億美元的私募抵押貸款支持證券中，有74%不被視為常規或“優質”貸款。

儘管如此，在任何計算中，次級貸款只是他們整體業務的一小部分。弗雷迪的總投資組合超過2.2萬億美元；法尼的為2.6萬億美元。兩者還通過主要擁有次級貸款組中評級最高的證券並增加信用增強措施來降低風險，以防止潛在損失的額外保險。“我們在次級市場的參與性質和規模應該使我們免受重大損失，”法尼首席執行官丹尼爾·穆德在2月份的電話會議上説。“擁有[很多]規模並不意味着承擔[很多]風險，”弗雷迪財務主管安東尼·皮澤爾説。即使米勒也承認他們擁有“最安全的部分”。

即便如此，問題可能會在意想不到的地方出現。2003年，弗雷迪和法尼的收益受到影響——分別為2.12億美元和5.11億美元——當時由移動房屋貸款支持的資產出現問題。法尼大約擁有價值100億美元的此類債務；弗雷迪則為20億美元。

與此同時，國會正在推動兩者向低收入借款人提供更多信貸。但這樣做意味着要更深入地進入次級貸款市場。

作者：道恩·科佩基，瑪拉·德·霍瓦尼安在紐約報道