對維珍移動美國的S-1感到困惑 - 彭博社

我剛剛瀏覽了維珍移動美國的 S-1 文件，該文件於5月1日提交。我感到非常困惑。

從好的一面來看，這家預付費手機服務提供商的表現看起來相當不錯：去年，維珍虧損3700萬美元，銷售額超過11億美元。這幾乎接近盈虧平衡。擁有488萬客户的公司控制着15%的預付費手機市場份額。但是：公司的客户流失率在上升，客户的平均收入在下降。而維珍移動美國完全沒有現金，負債達5億美元。

文件中的其他一些內容讓我感到不安。顯然，公眾投資者只能購買控股公司的股份——而不是維珍移動美國的業務本身。招股説明書概述了一種非常混亂的新組織結構，類似於房地產投資信託（基本上，投資者購買股份的公司不擁有任何商業資產）。根據文件的風險部分，由於這種組織結構的變化，公眾股東與實際運營資產的持有者（當前的所有者，Sprint-Nextel和維珍集團）之間可能會出現利益衝突。

更糟糕的是，作為重組的一部分，公司將修訂並重新聲明與當前共同所有者和網絡提供商Sprint-Nextel的協議，直到2027年。招股説明書沒有説明修訂具體會涉及什麼。考慮到Sprint正在大幅削減利潤，修訂可能對維珍移動美國的財務表現產生很大影響。而風險部分之一解釋説，在2008年7月，Sprint的附屬公司有權在其地區停止提供維珍的服務，例如，如果Sprint Nextel易手（我們都聽説過Sprint正在出售的傳聞）。你會對此感到擔憂嗎？你考慮投資這次IPO嗎？