歐洲：單一體的形成 - 彭博社

作者 斯坦利·裏德

這些數字令人眼花繚亂。總部位於倫敦的巴克萊銀行（BCS ）提議以910億美元收購荷蘭銀行ABN AMRO（ABN ），這看起來將成為有史以來最大的金融服務合併。然而在4月25日，蘇格蘭皇家銀行集團提出了一個更高的報價——980億美元——收購這家巨型荷蘭銀行。

儘管這些數字令人驚歎，但最終達成的交易並不是這裏的真正故事。更重要的是，這樣的交易對全球金融舞台的意義。如此規模的巨型銀行合併有望加速歐洲期待已久的金融一體化，並隨之創造出一個金融強國區域，這是一個擁有共同貨幣的大陸貿易集團的合乎邏輯的結果。

經濟影響是巨大的。歐洲金融一體化的加深將意味着歐洲公司在資本成本上節省數十億美元。這不僅將幫助企業更容易地擴展，還將降低歐洲各國之間的貿易成本，最終將它們融合成一個有能力挑戰美國、日本和中國的單一經濟體。

銀行的獎賞是龐大的歐洲儲蓄池。在幾十年如一日地存錢後，歐洲日益老齡化的人口正坐擁一座巨大的財富庫。挖掘這一儲蓄池對銀行來説是一個巨大的機會，因為它們將投資銀行業務釋放到歐洲的大型企業客户基礎上。這一切都指向交易的爆炸性增長，更不用説東歐、中國和印度的企業融資交易的增長。

沒有干擾

交易已經在進行中。曾經是一個偏僻地區的歐洲，現在在併購方面超越了美國。根據市場觀察機構Dealogic的數據，針對歐洲的併購交易量在今年第一季度達到了4950億美元，遠遠超過美國的4420億美元。擁有單一貨幣無疑是一個幫助。但歐洲公司也在回應對沖基金和其他激進投資者的壓力。

為了推動金融一體化，歐盟當局終於採取行動，停止對跨境銀行交易的政治干預。一些國家的國家監管機構，特別是法國和意大利，試圖抵禦外國銀行的敵意收購。現在，上個月歐盟財政部長批准的新規則可能會使這種干預變得更加困難。隨着這一變化的臨近，一些潛在的收購目標已經在尋找與其他銀行的友好合作。“為什麼要等着被花旗集團（C）吞併？”投資銀行Keefe, Bruyette & Woods（KBW）的分析師讓-皮埃爾·蘭伯特説。

歐洲金融實力的崛起在倫敦表現得尤為明顯。儘管英國選擇留在歐元區之外，但倫敦可能是歐元最大的受益者。這座英國首都聚集了一羣在周內遊走於歐洲大陸的交易商。而這座城市的新金融區——金絲雀碼頭，吸引了全球頂尖銀行，是新金融產品的温牀。

較輕的市場監管是倫敦吸引力的一部分。但有利的税制、地理位置和國際化的氛圍發揮了更大的作用。這座城市已成為來自附近新興市場公司的上市自然之地，因為像俄羅斯富豪羅曼·阿布拉莫維奇這樣的巨頭紛紛購買倫敦的豪宅。隨着來自新興市場的初創公司湧向倫敦證券交易所上市，自2004年以來，其總上市數量幾乎增長了15%，而紐約證券交易所（NYX）的上市數量則下降了0.6%，根據世界交易所聯合會的數據顯示。

歐洲一體化是全球金融聯繫加深的更大趨勢的一部分。這使得美國金融機構爭相在倫敦分一杯羹。納斯達克已收購了倫敦證券交易所近30%的股份，而紐約證券交易所剛剛收購了總部位於巴黎的Euronext。“歐洲資本市場比十年前更重要，因為它們更像一個單一市場在運作，”金融服務諮詢公司Mercer Oliver Wyman的北美銀行業務負責人艾倫·麥金泰爾説。

巴克萊銀行是這種轉變的經典例子。十年前，它還是一家陷入困境的英國商業銀行。但這個擁有百年曆史的機構已被一羣主要由美國投資銀行家組成的強勢團隊徹底改造。巴克萊銀行總裁羅伯特·E·戴蒙德（Robert E. Diamond Jr.）是馬薩諸塞州人，曾在摩根士丹利（MS）工作，他已走在前列。他使巴克萊在結構性融資、信用衍生品和商品等快速增長的業務中成為一個巨頭。

毫無疑問，在巴克萊收購ABN AMRO的推動下，其他歐洲銀行將急於鞏固他們的地位。即使是歐洲最大的銀行的首席執行官們也意識到，他們的機構在全球舞台上實在是太小了。除了滙豐銀行（HBC），沒有歐洲銀行擁有大約2000億美元的市值，這對於競爭是必需的。從中國到印度再到巴西，簽約新客户可以賺取豐厚的利潤。但是，設立辦事處並投資於需要大量資本的昂貴自動化交易平台，以降低交易成本，都是需要鉅額資金的。

這使得其他銀行家們感受到尋找合作伙伴的壓力。有報道稱，法國的法國興業銀行正在與意大利的收購型銀行UniCredito進行談判。其他潛在目標包括比利時的KBC銀行以及在快速增長的東歐和中歐擁有強大立足點的銀行，如奧地利的第一銀行和希臘的EFG。“當你將歐洲的銀行整合與美國進行比較時，很明顯美國的銀行走得更遠，”德國德累斯頓銀行的首席執行官赫伯特·沃爾特説。但隨着如此多的行動轉向歐洲，這種情況很快可能會改變。

與瑪拉·德·霍瓦尼西亞在紐約，傑克·尤因在法蘭克福，卡羅爾·馬特拉克在巴黎，以及約瑟夫·韋伯在芝加哥合作