庫存：是時候補充倉庫了 - 彭博社

在過去幾個季度，企業進行了集中努力，以防止其倉庫變得更加擁擠。現在，庫存相對於銷售看起來更加精簡，調整正在逐漸結束。如果需求保持穩定，隨着公司允許庫存增長跟上需求，經濟應該會得到提振。

在三月份，商業庫存下降了0.1%。這一意外下降將對第一季度的經濟增長造成更大的影響。根據摩根大通（JPM）經濟學家布魯斯·卡斯曼的説法，最初報告的第一季度實際國內生產總值因庫存增長較小而造成的0.3%的拖累，修正後的數字可能接近1%，將在5月31日公佈。這是在削減了1.2%的第四季度實際GDP之後。

最近的限制，加上消費者和企業需求的韌性，使得庫存保持在更舒適的水平。三月份的庫存與銷售比率回落至七個月來的低點2.7個月。此外，供應管理協會的四月份工廠活動報告顯示，自2006年7月以來，報告客户庫存過低的受訪者比例最大。而在四月份，認為自己庫存過多的非製造業者也減少了。

從第二季度開始，庫存增長應該會適度支持。卡斯曼預計在今年剩餘時間內，對實際GDP的平均正貢獻約為0.5%。第二季度增長的推動力可能來自汽車，因為隨着生產的上升，庫存也在增加。零售商店在三月份急劇下降後的補貨應該是一個利好。

但企業只有在相信商業和消費者需求將保持穩定的情況下，才會增加庫存。目前的情況看起來是積極的。工廠訂單和產出正在以良好的速度增長，而5月份的連鎖店銷售的早期數據也很積極。如果這一趨勢持續下去，卡斯曼預計製造業庫存增長將在下半年加快，因為住房的拖累減弱。

詹姆斯·梅林