關於戰略買家的另一種觀點 - 彭博社

我昨天爭辯説，戰略買家在與金融贊助商的競爭中往往處於劣勢。投資銀行Marlin & Associates的創始人Ken Marlin對此有不同的看法，我將其轉達給大家。謝謝你，Ken。以下是他完整的電子郵件，探討了戰略買家在電信設備製造商Avaya的競標戰中是否有機會獲勝的問題。

“我認為這可能是一個私募股權的機會，因為這些類型的公司往往擁有強勁的現金流和可槓桿化的資產。所以，我不會感到驚訝看到像Silver Lake這樣的公司參與其中。但是，思科和北電都可能是潛在的戰略買家。原因有兩個，戰略買家總是可以在他們想要的情況下超越金融買家出價。這取決於他們有多想要這家公司。

“戰略買家可以獲得與私募股權投資者相同的債務槓桿。但他們還可以獲得協同效應，並且有更低的門檻利率。我所説的協同效應是，戰略買家可以減少合併成本，從而為底線帶來更多現金流，並且他們可能能夠利用產品線來產生更多收入（或者在某些情況下提高價格）。

戰略買家能夠超越金融買家的第二個原因是，戰略買家的門檻利率較低。私募股權投資者通常需要獲得至少20%的內部收益率。戰略買家只需滿足或超過自己的資本成本，這在如今可能更接近8%。這也使他們能夠支付更多。”