不要擔心這個住房數字 - 彭博社

四月份住房許可證的驟降引發了人們對住宅建築在這個夏天可能不會減緩的擔憂。但有充分理由對最新的許可證下降持懷疑態度，並預計住房對經濟的拖累將開始減弱。

新房建設的授權通常被視為未來住房活動的更可靠領先指標，而不是更為公眾關注的住房開工數據。邏輯是惡劣天氣可能會延遲開工，使得數據在每個月之間更加波動。這就是為什麼四月份單户住宅許可證下降6%引起了轟動，即使住房開工有所改善。

然而，當前應更謹慎地解讀授權數據。建築商持有大量尚未開始施工的許可證。這一積累發生在繁榮時期，而建築商現在正在消耗這些積壓的許可證。大和證券美國的首席經濟學家邁克爾·莫蘭表示：“過去一年中，‘開工和許可證似乎不一致，因為建築商消耗了他們的許可證積壓’。”四月份的情況似乎也是如此，尚未開始施工的授權下降了6.1%。

更重要的是，許可證並不是開工的可靠領先指標。在2006年，80%的發放許可證在同月或下個月內開始建設單户住宅。授權的積累可能進一步模糊這種關係，因為新的住房開工可能會比許可證更早出現，莫蘭表示。這可能進一步限制了許可證作為領先指標的任何有效性。

因此，最近顯示出穩定跡象的住房開工可能是現在更好的指標。莫蘭預計，由於住宅建築對實際GDP增長的影響將在第三季度減少到僅半個百分點，而在第一季度為一個百分點。隨着住房拖累的消散，經濟其他部分的強勁將變得明顯。

詹姆斯·梅林